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安图生物(603658):廿载深耕 平台型IVD龙头砥砺奋进 今日热文

2022-12-29 15:13:28 来源:兴业证券股份有限公司


(资料图)

投资要点

公司多元化产品布局持续深化,平台型IVD 企业逐步成型。公司深耕体外诊断领域20 余年,从最初的IVD 产品代理销售起步,逐步向自主研发转变,同时产品线不断丰富,目前已经涵盖免疫、微生物、生化、分子、凝血等检测领域。公司高度重视研发创新,研发投入、研发人员数量、专利数量等指标均位于行业前列,在研项目丰富。

化学发光市场方兴未艾,公司高速机A6000+新款自研流水线X-1 助力开拓高端医院市场。2020 年中国体外诊断市场规模达789 亿元,免疫诊断是最大细分赛道,占比为40.7%,其中化学发光为最主流方法学,市场潜力巨大。我们测算得出国内化学发光试剂市场空间约503 亿元,其中国产试剂规模为193 亿元,国产品牌销售收入及国产化率仍有较大提升空间。

2022 年,公司陆续推出超高速化学发光仪A6000 以及全新自研流水线X-1 Series,产品组合进一步丰富,进口替代有望加速。

分子诊断开启第二增长曲线,驱动业绩快速增长。全球及中国分子诊断市场快速扩容,2021 中国分子诊断市场规模达175 亿元,预计2024 年将增长至277 亿元,其中PCR 占据主流市场。公司推出的全自动核酸提纯及实时荧光PCR 系统具备显著差异化特点,与传统PCR 仪具备一定互补属性,当前公司已获批5 款核酸检测试剂盒(含新冠检测),未来将进一步拓展至40 余款,常规试剂项目有望上量,是公司未来业绩重要驱动引擎。

化学发光是IVD 行业市场容量较大、增速较快的细分领域,公司作为国内化学发光的龙头,采取“技术+产品线+渠道”全方位发展模式,积极拓展IVD 各类产品线,形成“免疫诊断+生化诊断+微生物诊断+分子诊断”

全产品线布局,市场份额逐步扩大,进口替代持续进行。我们调整了对公司的盈利预测,预计公司2022-2024 年的EPS 分别为2.09、2.74、3.49 元,对应2022 年12 月26 日收盘价,市盈率分别为27.8、21.2、16.7 倍,维持“审慎增持”评级。

风险提示:行业政策变化带来的风险、仪器装机量不及预期风险、市场竞争加剧风险、新冠疫情对医院诊疗量影响

关键词 化学发光 分子诊断 市场规模

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