天天观速讯丨策略周报：12月多数行业盈利预测下调

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市场表现：本周(12.26-12.30)高市盈率、设备制造、大盘风格表现居前；低市盈率、交通运输、小盘风格表现靠后。

低渗透率概念赛道普遍反弹，绿电链领军；全球主要股指中，A股表现较佳。国内科创50、宁组合表现居前；沪深300、上证50表现靠后。申万一级行业中，国防军工/公用事业/美容护理涨幅居前；食品饮料/建筑材料/房地产涨幅靠后。

盈利预测变动：12月22年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为农林牧渔（+0.66%）、汽车（+0.19%）；下调幅度偏大的前几行业为交通运输、商贸零售、钢铁。

行业景气核心指标变动：宏观层面，开工淡季开工率普遍下行，航班需求环比修复。行业层面，1）周期：焦煤/动力煤、铜/铝价格震荡；水泥价格下行；原油、螺纹钢、玻璃等价格上行：2）地产：南京、武汉、杭州、佛山等城市采取下调二套房首付比例、限购放松等政策支撑地产需求恢复，近期暂无中央层面政策；截至12月25日当周，30城成交面积同比周环比下行11.9pct至-41.1%，居民购房信心恢复仍需观察；3）高端制造：汽车方面，受益于购置税政策拉动及防疫政策放松利好，12月1-25日乘用车市场零售同比去年增长9%，较上月同期增长47%，11月新能源车零售同比增长58.2%，符合预期；光伏方面，需求仍在收敛，供应链价格持续下挫，本周多晶硅致密料价格环比下降5.9%；继上周隆基、中环相继下调硅片价格近25%后，硅片价格继续回落，周环比下行8~13pct不等；目前下游需求疲弱，组件厂家排产规划模糊不定；4）消费：必选方面，恐慌抛售情绪退温，节前备货需求边际回暖，本周猪价小幅反弹；可选方面，白啤酒当前基本面依旧偏弱，防疫政策优化放松提振远期预期。

估值水平及交易热度：近期全A/沪深300股权风险溢价近期小幅回落，但仍处于7年90%分位附近。上证50/沪深300估值分位较上周小幅提升，分别处于市盈率5年12.9%/14.5%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年14.5%/26.2%分位数附近。申万一级板块中，多数消费板块交易热度处于5年高位，科技成长交易热度处于合理区间；申万二级板块中，餐饮链估值普遍修复至五年50%分位。热门赛道方面，从预期PE来看，22年CXO/动力电池/军工/半导体/光伏估值分别为31倍/32倍/43倍/28倍/22倍，22年PEG角度，动力电池/光伏/消费电子分别位于0.35/0.23/1.00。

风险提示：经济不及预期，海内外经济衰退，疫情超预期

关键词 盈利预测 交通运输 美容护理