化工行业周报：裕兴股份向上游功能聚酯布局 巴斯夫将优化提升MDI

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本周板块行情：本周，上证综合指数上涨1.42%，创业板指数上涨2.65%，沪深300 上涨1.13%，中信基础化工指数上涨1.49%，申万化工指数上涨1.65%。

化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为膜材料(6.69%)、轮胎(4.45%)、其他化学制品Ⅲ(3.43%)、其他化学原料(2.59%)、绵纶(2.31%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为钛白粉(-0.04%)、钾肥(-0.47%)、合成树脂(-0.56%)、涤纶(-1.23%)、磷肥及磷化工(-1.63%)。

本周行业主要动态：

裕兴股份向上游功能聚酯布局：12 月26 日，江苏裕兴薄膜科技股份有限公司发布公告称，公司拟向特定对象发行股票，募集资金总额不超过7 亿元，将用于扩建年产25 万吨功能聚酯薄膜项目及补充流动资金。项目投资约12.64 亿，本次募投项目拟新建年产25 万吨功能聚酯生产线，同时拟新建年产6 万吨功能性聚酯薄膜生产线。新增的功能聚酯产能将全部用于为新增及现有薄膜产线提供原材料配套，预计建设工期为24 个月。截至三季度末，裕兴股份年产5 亿平方米高端功能性聚酯薄膜项目已有两条生产线建成投产，第三条生产线正在有序推进设备安装；年产2.8 万吨特种太阳能背材用聚酯薄膜生产线项目已建成投产；年产6 万吨高端功能性聚酯薄膜生产线项目正在推进厂房土建施工和设备安装。随着公司薄膜生产线的陆续投产，2024 年裕兴股份将具备年产30 万吨以上功能性聚酯薄膜的生产能力，对主要原材料功能聚酯的需求量也将随之迅速增长。目前公司生产所需的功能聚酯全部来自于对外采购。由本次扩建年产25 万吨功能聚酯薄膜项目，是裕兴股份向上游功能聚酯生产领域的一次延伸布局。在本次募投项目完成后，公司将拥有年产25 万吨功能聚酯的生产能力，将有利于公司功能聚酯的稳定供应， 也有利于提高公司最终产品性能的一致性和稳定性。（资料来源：化工新材料、巨潮资讯、同花顺财经等）

巴斯夫将优化提升MDI：12 月26 日，重庆长寿新闻网就巴斯夫聚氨酯（重庆）有限公司MDI 优化提升项目环境影响报告书征求意见稿进行公示。本次增建的MMDI 精制装置、产品罐区、危废暂存间于厂区现有预留用地上建设，占地面积4378 ㎡，其他硝基苯、苯胺、MDA、CMDI 等装置均在现有装置区内进行优化改造，不新增占地。建设期预计为30 个月，将在现有MMDI 精制装置基础上，新增一套13 万吨/年MMDI 精制装置及配套公用工程；同时，在现有工艺基础上，通过对硝基苯装置、苯胺装置、MDA 装置、CMDI 装置及相关配套工程进行脱瓶颈改造，同时延长部分装置生产时间，整体实现MDI 装置的优化提升。

自MDI 主体装置建设后，巴斯夫根据实际运行情况对配套设施进行不断优化完善，先后申报了“能源回收利用项目”、“MDI装置技改项目”、“10000 立方米苯罐项目”、“新增MMDI精馏塔工程”、“新增产品罐区扩能项目”、“活性炭罐技改项目”、“精馏单元技改项目”等项目，前述项目均已按环保要求办理三同时手续， 目前均完成竣工环保验收。此外，巴斯夫于2012 年申报了“30000 吨/年聚氨酯组合料装置项目”并获得原重庆市环境保护局环评批复，根据巴斯夫战略布局，该项目目前尚未建设。（资料来源：长寿新闻网、巴斯夫中国、化工新材料等）

投资建议：（1）受下游光伏装机量提升预期带动，看好国内光伏级 EVA 未来景气度，建议重点关注：联泓新科。（2）近期我国地沟油价格有所回落，生物柴油企业盈利能力增强，海外生物柴油需求量持续增长，看好生物柴油行业景气度。建议重点关注：嘉澳环保。（3）硅基材料受新能源相关领域拉动，需求持续向好。受装配式建筑及光伏组件拉动，看好工业胶及建筑胶需求提升，建议重点关注：硅宝科技。看好未来多晶硅产能持续投放下三氯氢硅的行业高景气度，建议重点关注：三孚股份。硅基材料需求向好，龙头企业凭借低成本优势实现产能扩张与产业链衍生，建议重点关注：合盛硅业。（4）碳中和大背景下，看好能降低生产成本、碳排放的合成生物学企业，建议重点关注：凯赛生物、华恒生物。（5）铬化学品行业整合完成，行业格局优化下头部企业控价能力出色，铬化学品价格经历多轮上调，提振公司业绩，建议重点关注：振华股份。（6）磷化工供需格局改善，今年以来磷矿石价格持续上行，商品磷矿供应偏紧，磷矿资源属性凸显，建议重点关注：云天化、川恒股份、兴发集团。（7）碳中和大背景下环保要求提升，催化剂领域市场空间广阔，多家公司实现国产替代进程，成长确定性强，建议重点关注：中触媒、凯立新材、建龙微纳。（8）国内纯碱市场持续向好，远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，远期成长空间广阔，建议重点关注：

远兴能源。（9）化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。（10）全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展，建议重点关注： 玲珑轮胎、赛轮轮胎。（11）宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇，建议重点关注：宝丰能源。（12）草铵膦行业龙头，利尔化学的规模和成本优势全球领先，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，建议重点关注：利尔化学。

风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。

关键词 建议重点关注 聚酯薄膜 裕兴股份