债券周报：高收益债市场观察(第二十六期)

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本期高收益债市场关注要点:

1、近两周高收益债市场成交金额小幅下降，历史分位数（2021 年以来）较上期有所下降，主要系房地产高收益债成交金额大幅下降所致；2、近两周高收益债市场高折价成交金额持续下降，历史分位数（2021 年以来）从上期的30.60%下降至当期的10.00%，主要系房地产债高折价成交金额大幅下降所致；

3、近两周城投高收益债成交活跃度小幅上升，高折价成交次数有所减少，高折价成交偏离度小幅收窄；地产高收益债成交活跃度大幅下降，高折价成交次数大幅减少，高折价成交偏离度有所收窄；

4、近两周远洋控股、金地集团、碧桂园地产、重庆龙湖、旭辉集团的面值90%以下成交金额较上期均大幅下降。

当前高收益债成交概况：2022 年12 月17 日至12 月30 日，加权成交收益率高于8%，剩余期限半年以上的高收益债总成交额为538.75 亿元，较上两周减少16.59 亿元，其中城投债成交金额增加17.03 亿元，房地产债成交金额减少35.32 亿元。

高收益债高折价成交情况：近两周高折价成交偏离度位于-5%以下的成交有191 次，成交金额为27.39 亿元，涉及到的债券90 只，涉及到的发债主体有55 家。其中，城投主体有37 家，产业主体有18 家。从高折价成交次数来看，房地产（旭辉集团、重庆龙湖、碧桂园地产、时代控股、世贸建设等）、城投（遵汇旅投、高密国资、昆明公租、天津城投、老河口建投等）为高折价成交高收益债的主体部分，高折价成交次数远远高于其他行业。从成交偏离情况来看，近两周房地产、城投行业高折价成交偏离度均有所收窄。

高收益债活跃成交主体跟踪：对近两周成交的高收益债主体去重后，得到349家主体，其中城投主体有297 家，产业主体有52 家。1、城投主体方面，近两周城投高收益债成交金额为468.48 亿元，其中天保投控、瀚瑞控股、天津武清、江油星乙等城投主体成交活跃度较高，2021 年以来新增的前二十大城投活跃主体为江油星乙、贵安开投、高密城投、遂宁天泰；2、产业主体方面，近两周产业高收益债成交金额为70.28 亿元，其中远洋集团、合景控股、咸阳金控、碧桂园地产等产业主体成交活跃度较高，2021 年以来新增的前二十大产业活跃主体为漯河投资集团、吉林担保集团。

风险提示：

数据统计口径出现偏差；信用风险超预期发生。

关键词 成交金额 大幅下降 有所下降