消费复苏专题：调查问卷：消费复苏信心充足 消费意愿积极 环球速看

(资料图)

前言：当前我国疫情管控处在逐步放开阶段，我们认为在第一轮冲击过后，消费有望开启复苏，起到关键作用的是消费意愿和消费能力。为调查疫后消费者的信心修复情况以及消费能力情况，我们发起了《消费疫后复苏调查》，涉及疫情之后消费信心、消费复苏节奏、不同细分消费需求的复苏等信息。

样本特征：以一二线城市40岁以下中高收入群体为主整体来看，本次问卷调查主要覆盖的人群为中高收入的青壮年群体，基本代表了消费的主力人群。样本男女比例均衡，年龄结构以年轻群体（90后、00后以及10后）为主；一二线城市群体居多，北上深占比为46.08%，省会及经济发达城市占比24.94%；月收入万元以上的中高收入群体较多占比为43.94%，中等收入占比为22.80%。

消费能力和意愿：七成消费者认为消费可恢复至疫情前疫情下出行受限造成的影响最明显，一半以上人群的收入受到疫情负面影响。疫情最明显的影响集中于出行受限，对于收入的影响来看，被调查人群54.63%相较于疫情前收入下滑。近半数消费者在疫情后消费倾向更加理性保守，年轻和年长群体相对更积极。73.87%群体的消费意愿受到了疫情的影响，其中47.27%的群众对于未来的消费将更加理性和保守，26.60%被调查者的消费欲望受到了疫情的刺激。分人群来看，不同年龄的群体消费意愿不同，年轻和年长群体相对中年人更积极。30.59%的年轻人和25%的70前人群偏向更积极的消费行为，而这一比例在70后、80后中仅为19.57%。七成消费者认为消费水平可恢复至疫情前，消费决策更注重品质、囤货、耐用品。随着疫情企稳，消费者对于疫后消费水平的恢复保持乐观的态度，76.01%的人群认为消费水平可恢复至疫情前水平，仅有3.09%人群认为即使疫情得到控制消费也会远低于疫前水平。消费决策方面，购买耐用品成为最多消费者的关注点。

消费行为：八成消费者偏积极，旅游出行的欲望最高旅游和休闲娱乐成为疫后消费者最想消费的品类。55.69%的消费者在疫情得到控制后最想旅游出行，其次为健身美容电影等休闲娱乐项目，占比46.45%。节奏上来看，三成左右消费者选择立刻外出就餐和娱乐，两成人群则十分谨慎。有1/4至1/3的受访者会在疫情防控放开后将餐饮聚餐和影院观影立刻提上日程；约有1/4以上的受访者则表示会观望两周以上再外出就餐观影；20%左右的消费者则十分谨慎，短期内尽量减少、甚至不打算堂食和观影娱乐。短期对出游持观望态度的消费者更多，国内游和市内游是首选。旅游出行的选择方面，最多的消费者则会观望两周以上再决定出游计划，占比达到37.91%，国内游和市内短途游是首选，分别占比45.11%和31.32%。担心病毒传播是抑制消费最主要的原因。从原因来看，64.66%的消费者出于对消费的渴望选择在放松管控后立刻外出消费，约有50%的消费者则是受到促销、消费券等刺激政策的推动；抑制短期消费行为的原因来看，担心病毒传播是最主要的原因，80%的受访者因担心病毒而对外出消费持观望态度。

投资观点：先抑后扬，三阶段把握复苏节奏

中长期来看，对于食品饮料行业的整体复苏节奏我们预判是“先抑后扬”，具体到不同细分板块，我们认为可分为三个阶段：

① 第一轮冲击期（持续至2023一季度中后期）：经历第一轮感染高峰的冲击，消费场景仍缺失，场景关联性不强的赠礼型消费、居家消费率先复苏，板块上选择高端白酒、低线白酒、保健品、速冻食品。

② 冲击过后复苏期（2023二季度）：第一轮疫情消退后，消费场景开始复苏，但消费者心态仍需一段时间修复，预计餐饮、出行等相关的可选消费开始复苏，板块选择次高端白酒、地产酒、啤酒、调味品、休闲食品。

③ 全面复苏期（2023下半年）：经历过上半年的冲击、心态修复后，整体经济活力和消费有望开始全面的缓和复苏，这一阶段刚需必选消费有望受益于整体行情的回暖，细分板块上选择乳制品、饮料、调味品、啤酒、肉制品等。

风险提示：问卷调查的样本可能存在偏差；疫情超预期发展。

关键词 消费行为 消费水平 休闲娱乐