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汽车行业研究：重卡销量环比显着回升同比持续收窄

2023-01-06 09:11:42 来源：西南证券股份有限公司

(相关资料图)

事件:第一商用车网发布12月重卡销量初步数据,我国重卡市场大约销售5.4万辆左右(开票口径,包含出口和新能源)。

环比显著回升,同比持续收窄。根据第一商用车网初步数据,2022 年12 月份,我国重卡市场大约销售5.4 万辆左右(开票口径,包含出口和新能源),环比2022 年11 月上升16%,较下半年低点(7月4.5万辆)已回升约20%,比上年同期的5.75万辆下降6%,相较于8月以来同比10%左右的降幅已明显收窄,推测是受益于疫情管控放松以及年前需求旺盛。

东风月销夺冠,重汽累计市占率保持第一。分品牌来看,12月销量前五的品牌分别是东风汽车、中国重汽、一汽解放、陕汽集团、福田汽车,销量分别约15000/10000/9500/9000/3300 辆,分别同比增长38%/-24%/-31%/21%/23%。累计来看,中国重汽的市占率保持第一,为23.5%,一汽解放/东风汽车/陕汽集团/福田汽车的市占率分别19%/18.8%/16.2%/9.9%。

一季度需求难言复苏,二季度销量有望逐渐回暖。根据百度健康数据,感染高峰预计在2 月才会全面结束,叠加春节至正月十五是购车淡季,预计一二月份的销量难以有特别明显的复苏,但随着感染高峰的结束,同时伴随新一届政府稳增长的政策有望出台,我们预计重卡销量在一季度末二季度初将有望迎来明显复苏。

展望全年,销量有望复苏。23 年全年来看,随着感染高峰的结束、新的稳增长政策出台,以及伴随油价下降、透支效应逐渐出清,我们预计销量二季度开始有望持续的复苏,根据我们在《西南证券汽车行业2023 年投资策略:电动智能仍可为,寻找结构性机会》中的测算,23 年销量预计79 万辆,相较22 年67 万辆增速约18%。

推荐标的:中国重汽(3808.HK/000951)、潍柴动力(2338.HK/000338)。

风险提示:疫情风险;稳增长政策不及预期风险;重卡行业复苏不及预期风险。

关键词中国重汽福田汽车东风汽车

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