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全球球精选!华特气体(688268):电子特气业务重大进展:准分子激光气通过相干认证

2023-01-06 18:13:14 来源:浙商证券股份有限公司

事件:


(资料图片仅供参考)

公司公告:公司准分子激光气体产品获得美国 Coherent(相干)公司合格供应商认证函。

公司准分子激光气体通过相干认证,有望积极推动国内外市场产品销售公司准分子激光气体通过Coherent(相干)德国公司ExciStar 激光器的193nm 测试,体现出激光设备厂商对公司产品的认可。准分子激光气体可广泛应用于医疗医美(眼科、白癜风、心血管疾病)、光刻、OLED 显示等行业。公司在取得相干认证后,将有助于准分子激光气在国内外的销售。

Coherent(相干)公司于1966 年成立于美国加州,是全球领先的光子学创新者和制造商之一,作为全球领先的激光技术供应商的地位 50 余年无人撼动。

市场广阔:中国特种气体市场超400 亿元,高盈利将培育千亿级公司据卓创资讯,预计2022 年中国特种气体市场将达411 亿元(2017 年全球市场约合人民币1500 亿元),2018-2022 年复合增速达19%,预计2022-2025 年行业将维持15%以上增长。行业有望培育千亿市值公司:40 亿利润(全球20%份额,15%净利率),25 倍PE。

竞争格局:特种气体行业壁垒高;政策保驾护航,国产替代加速突破特种气体行业的壁垒较高:1)产品技术壁垒、2)客户认证壁垒、3)营销服务壁垒。目前全球以及国内的特种气体,尤其是电子特气市场是由海外大型跨国公司占据。近年来在政策的推动下,国产替代进程加速。

公司:技术优势、客户优势明显,向合成气延伸将大幅提升盈利水平公司是特种气体国产化先行者,在国内8 寸、12 寸集成电路制造厂商实现了超过80%的客户覆盖率,是国内唯一通过ASML 认证的气体公司。

先发优势明显:1)技术优势:公司取得ASML 等公司认证,目前已具备50 种以上特种气体产品供应能力;2)客户优势:先发优势明显,客户覆盖广泛,有望从半导体向食品、医疗等领域延伸;3)在先进纯化技术的基础上向合成气延伸,提升综合盈利能力:江西华特、自贡华特等项目将在未来3 年内陆续建成,大幅提升氢化物、氟碳类等高毛利合成气占比;4)海外网络优势:公司将持续强化海外直销网点建设,中长期有助于提升海外业务毛利率。

盈利预测及投资建议

电子特气业务加速放量,预计2022-2024 年的归母净利润为2.2/2.9/3.9 亿元,复合增速为45%,对应PE 分别为41/32/24 倍。维持“买入”评级。

风险提示

产品及原材料价格波动;海外网点拓展不及预期;产能扩张进度不及预期。

关键词 准分子激光 优势明显 大幅提升

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