宏观周报：内需高频指标延续改善-全球热讯

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平安观点：

实体经济：本周工业开工率多数走弱，产成品较快累库，内需高频指标延续改善，黑色商品价格下跌，蔬菜批发价连续3 周较快上涨。1）工业开工率多数走弱。其中，黑色商品相关的全国高炉开工率环比下降0.6 个百分点，焦化企业开工率环比上升0.9 个百分点。基建相关的高频指标中，我们定期跟踪的石油沥青装置开工率、全国水泥磨机运转率，本周数据都尚未公布。汽车产业链相关的轮胎半钢胎开工率环比下降2.1 个百分点，全钢胎开工率环比下降0.5 个百分点。2）产成品较快累库。产成品中，本周螺纹钢厂库+社库较上周增加6.3%，电解铝库存环比增加20.0%。原材料库存中，本周港口铁矿石库存环比下滑0.4%；上周焦煤库存可用13.7天，环比持平。3）本周内需高频指标延续改善。本周30 城商品房日均销售面积环比下降22.7%，全国电影日均票房收入环比增加69.0%，9 大城市日均地铁客运量环比增加28.5%，北上广深四个一线城市的交通拥堵程度均较上周有所加剧。随着越来越多的城市走过疫情高点，国内需求开始渐次恢复。4）本周黑色商品价格下跌，蔬菜批发价连续3 周较快上涨。

本周南华黑色指数下跌0.54%，铁矿石、焦炭、螺纹钢和焦煤的期货价分别环比上涨1.2%、上涨0.3%、持平、下跌2.2%。农产品方面，本周农产品批发价格200 指数环比上涨2.0%。主要农产品中，蔬菜批发价在前两周分别环比上涨4.2%和6.8%的基础上，本周再次上涨6.6%；水果批发价环比上涨1.4%；鸡蛋批发价环比下跌0.8%；猪肉批发价格环比下跌3.2%，本周五已降至25.13 元/公斤。

资本市场：本周资金面明显转松，A 股主要股指悉数上涨，主要期限中国国债收益率多数上行，在美元指数上行的同时人民币较快升值，总的来说本周国内金融市场的风险偏好回升。货币市场方面，央行元旦前投放的逆回购资金陆续到期，本周公开市场操作净回笼资金16010 亿，但跨年后资金面转松。债券市场方面，本周五1Y 国债收益率持平于上周五，而10Y国债收益率环比上周下行0.2bp。股票市场方面，本周A股主要股票指数悉数上涨，科创50 和创业板指的涨幅相对较大。内需高频指标逐步改善，提振了市场的风险偏好。外汇市场方面，本周美元指数收于103.9，整周升值0.4%。在中国经济复苏预期、季节性结汇需求的推动下，本周在岸和离岸人民币兑美元都升值1.35%。

风险提示：稳增长力度不及预期，国内疫情多点扩散，地缘政治冲突升级。

关键词 个百分点 环比增加 风险偏好