全球观察：可转债周报：今年转债供给及退出情况梳理

上周（2022 年12 月30 日至2023 年1 月6 日，下同）市场回顾：转债指数下跌转债指数上涨。上周中证转债指数上涨2.11%，周日均成交量（包含EB）534.28 亿元，环比上涨11.25%，我们计算的转债全样本指数（包含公募EB）上涨2.17%。同期沪深300 指数上涨2.82%、创业板指数上涨3.21%、上证50 上涨2.97%、国证2000 上涨3.63%。

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从板块来看，所有板块上涨。机械制造（3.76%）、可选消费（3.31%）、周期（2.91%）、医药（2.59%）、环保建筑（2.50%）、TMT（2.48%）、电力交运（1.56%）、金融（1.53%）、必需消费（1.01%）板块上涨。

估值抬升，纯债YTM 均值下跌。截至1 月6 日，百元溢价率为25.06%，同比上涨2.87 个百分点，80 元以下纯债YTM 均值为1.95%，同比下降0.18 个百分点。其中价格115 元以下、115-125 元、125-150 元、150-170 元、170 元以上转债的转股溢价率均值分别为54.97%、29.65%、16.79%、10.15%、10.24%，较前一周分别+0.75、+6.32、+0.30、+0.15、+2.05 个百分点。

部分重点行业信息观察

上周钢价上涨。上周MySpic 综合钢价指数环上涨1.11%，唐山高炉开工率78.26%，环比上涨21.91 个百分点。

煤炭价格方面，焦煤焦炭期货结算价下跌，周环比分别下跌6.10%、0.91%。水泥价格指数下跌，周环比下跌1.24%。分区域来看华北地区下跌2.56%，华东地区下跌0.78%，西南地区下跌1.78%。

涤纶长丝POY 价差走阔。截至1 月6 日，华东地区涤纶长丝POY 价格为7300.00 元/吨，价差为1373.30 元/吨，周环比分别走阔125 元/吨、302.20 元/吨。

猪肉价格下跌。上周猪肉平均批发价格为25.13 元/公斤，周环比下跌3.20%。此外上周自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润下跌。

今年转债供给及退出情况梳理

根据我们推算，预计转债发行将在今年年中达到高峰，2023 年上半年将完成1430 亿元转债的发行。从待发转债的行业分布来看，银行、电力设备行业规模较大，待发银行转债主要包括民生银行（500 亿，受理）、长沙银行（110 亿）、厦门银行（50 亿）、瑞丰银行（50 亿）。

新能源相关优质转债值得关注，其他规模较大的待发新券主要有光伏产业链相关的天合光能（88.65 亿，过会）、晶澳科技（100 亿，受理）等，锂电池相关的道氏技术（26 亿，过会）、亿纬锂能（70 亿，预案）、天齐锂业（50 亿，预案），风电相关的海力风电（28 亿，预案）等，可关注优质新券投资机会。

今年有较大规模转债/可交债临近到期及赎回。今年到期的转债共计553.26 亿元，其中包括2月1 日到期的18 中油EB（200 亿），3 月 17 日到期的光大转债（242 亿），其他规模较大且临近赎回的转债共计196.38 亿元。结合今年发行情况预测来看，我们认为年初的大规模转债集中到期对转债市场整体影响不大，投资者可以寻求相近新券作为替代，预计23 年转债市场将继续快速扩容。

标的建议关注：金盘、三花、晶科、天能、珀莱、江银、苏行、国微、盛虹、华锐、福22 转债。

风险提示：基本面变化、股市波动、政策不达预期、价格和溢价率调整风险、信用风险。

关键词 个百分点 指数上涨 规模较大