利率债周报：经济正修复 利率在整固

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核心观点

本周市场核心观点：防疫优化后的医疗承压、峰后恢复继续在城市、乡村地区多线推进，国债利率涨跌互现、小幅回升为主，10Y 国债利率延续在2.81%-2.92%区间整固态势。

本周国内核心观点：央行召开2023 年工作会议，统计局公布12 月PMI，财政部长接受央视专访，货币、经济和财政皆有更新表述，既强调稳健精准有力，也注重防风险和可持续。

本周国际核心观点：美就业数据仍不弱但在回撤，美联储表态仍鹰派但有鸽声，美债利率短平长降，美元指数延续缓降，日本国债、日元汇率压力不减。

简评

本周市场：周内国债和国开债各期限品种收益率涨跌互现、小幅回升为主，10Y 国债利率延续在2.83%一线整固。资金利率各期限品种以边际下行为主，跨年后隔夜和7D 关键利率品种皆有较明显回落，DR007 报1.47%，前值2.36%。

后市展望：1）国内方面，央行召开2023 年工作会议，统计局公布12 月PMI，财政部长接受央视专访。央行工作会议强调精准有力实施好稳健的货币政策、加大支持内需和基建、防范风险等七方面工作，12 月制造和服务PMI 分别报47 和42、后续回升预期较强，财政部长刘昆强调积极的财政加力提效、同时强调规范地方政府融资平台公司、打破政府兜底预期。2）国际方面，美就业数据仍不弱但在回撤，美联储表态仍鹰派但有鸽声，美债利率短平长降，美元指数延续缓降。美国国债10Y 和1Y 分别报收至3.55%和4.71%，分别约下行33bp 和下行2bp，2/10Y 利率倒挂回扩16bp 至-69bp，美元指数从104-105 区间小幅延续回撤至103-104。日本国债10Y 继续保持0.50%一线、1Y 继续保持0%一线，美元/日元汇率升至130-133 后暂转整固。3）债市利率方面。防疫优化、医疗承压、峰后恢复在城市和乡村地区多线推进，国债利率延续整固，1Y 国债走平报收2.10%，10Y 国债走平报收2.83%，目前10Y 国债主要波动技术区间边际回升至2.81%-2.92%附近整固。技术面倾向，当前利率下行已超520 个交易日，正试图开启阶段性回升，后续重点关注城市和乡村地区的防疫调整优化和第一波医疗承压后，春节后三重压力对应经济数据的恢复节奏。4）下周重要数据。预计将有，9 日欧元区失业率，11 日美国原油，12 日我国金融社融和通胀、美国通胀，13 日我国进出口，等重要信息发布。

风险提示：海外滞胀、地缘形势和疫情反复等潜在风险。

关键词 继续保持 政府融资平台 货币政策