凌玮科技(301373)新股覆盖研究_天天报道

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本周四(1 月12 日)有一家创业板上市公司“凌玮科技”询价。

凌玮科技(301373):公司的主营业务是纳米二氧化硅新材料的研发、生产、销售,涂层助剂及其他材料的销售。公司2019-2021 年分别实现营业收入3.33 亿元/3.50 亿元/4.09 亿元,YOY 依次为7.93%/5.29%/16.85%,三年营业收入的年复合增速9.91%;实现归母净利润0.65 亿元/0.80 亿元/0.68 亿元, YOY 依次为31.96%/21.83%/-15.16%,三年归母净利润的年复合增速10.90%。最新报告期,2022 前三季度公司实现营业收入2.95 亿元,同比下降0.08%;实现归母净利润0.68 亿元,同比增长41.14%。经测算,2022 年公司预计归属于母公司所有者的净利润约为8,700.00 万元至9,500.00 万元,同比上升28.80%至40.65%。

投资亮点:1、公司是国内消光用二氧化硅龙头企业,在涂料行业具有较强的竞争力。公司2013 年收购冷水江三A,开始进入纳米二氧化硅领域,目前是纳米二氧化硅行业领先厂商之一,牵头起草了国内行业标准。公司消光剂产品竞争力强,根据公司在招股书中测算得,报告期内公司消光剂产品在亚太地区的市占率分别为10.95%、11.14%、12.81%和11.45%,居于行业领先。 公司深耕消光剂主要下游应用领域之一涂料行业,已服务全球超3000 家客户,且产品获得了全球及国内主要涂料企业的广泛认可,具备较强的渠道优势;公司自产产品与宣伟、PPG、Akzo Nobel、立邦、关西涂料等全球前10大涂料品牌的7 家、82 强榜单中上榜的8 家国内涂料品牌中的7 家均建立合作并产生销售收入,且通过向宣伟、阿克苏诺贝尔、立邦等8 家客户中6 家的采购部门核实,此6 家客户2020 年从公司处采购消光剂的平均占比达到约44%。2、公司为国内唯一具有开口剂、防锈材料等中高端纳米二氧化硅产品量产能力的厂商;产品仍处于开拓期,具有较强的增长潜力。目前我国高性能纳米二氧化硅产品仍主要依赖进口,格雷斯、赢创工业等国外知名厂商仍在开口剂等市场占据绝对优势;而公司根据多年技术积累及研发储备,自主研发了开口剂、防锈颜料等中高端纳米二氧化硅产品,产品性能接近或达到国外同类产品性能水平,成功切入了塑料石化、防腐涂料等领域。报告期内公司开口剂、防锈颜料产品仍处于市场推广及客户验证阶段,业务拓展情况良好,具有较大的发展潜力;公司开口剂产品目前已与全球塑料薄膜领先企业建立合作、并进入国内大型石化企业的供应商目录并开始供货,防锈颜料产品已获得全球涂料前五大企业立邦、阿克苏诺贝尔、宣伟等批量采购。

同行业上市公司对比:公司的主营业务是纳米二氧化硅新材料的研发、生产、销售,涂层助剂及其他材料的销售;选择主营业务较为相似的金三江、确成股份和远翔新材作为可比上市公司。根据上述可比公司来看,2021 年同业平均收入规模为7.04 亿元、PE-TTM(算数平均)为34.68X、销售毛利率为35.57%;相较而言,公司的营收规模和毛利率均低于行业平均。

风险提示:已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等

关键词 二氧化硅 上市公司 主营业务