当前消息！亿纬锂能(300014)：2022年业绩符合预期 储能、大圆柱电芯有望快速放量

投资事件

公司预计2022 年实现归母净利润31.96 亿元-36.32 亿元，同比增长10.00%-25.00%；扣非归母净利润25.47 亿元-28.02 亿元，同比增长0.00%-10.00%。

【资料图】

投资要点

业绩符合市场预期，出货规模增长迅速

2022 年公司归母净利润中枢为34.14 亿元，同比增长17.48%，扣非归母净利润中枢为26.74 亿元，同比增长5.00%。其中第四季度归母净利润中枢为7.48 亿元，同比增长8.41%，环比下降42.73%，四季度扣非归母净利润中枢为4.97 亿元，同比增长19.18%，环比下降49.44%；剔除四季度股权激励费用后，主业利润仍实现同比增长130%-150%，主要系公司新产能投放出货规模增长迅速，叠加调整产品定价机制有效缓解成本压力，公司业绩符合市场预期。

全球储能电芯出货前三，560Ah 大电芯降本增效公司储能领域全球领先，与国内电信运营商龙头、电网龙头展开深度合作，在家储、工商业储能领域积累沃太能源、固德威等知名客户，根据PVinfoLink 数据，2022 年全球储能锂电池出货达142.7GWh，同比增长204.3%，其中亿纬锂能占比约7%，全球第三。22 年10 月推出 LF560K 电池，采用超大电池CTT（Cell to TWh）技术具有560Ah 超大容量，循环寿命超过12000 次，面向TWh储能市场，可实现电芯及系统层级的成本双降，预计在24 年二季度开启全球交付，公司规划25 年储能产能超100GWh，新产品交付叠加产能释放公司储能电池出货有望快速放量。

大圆柱产品、产能布局全球领先，动力份额有望提升4680 大圆柱具备高安全性和高能量密度双重优势，在中高端车型上有望快速应用。公司具有近20 年圆柱电池制造经验，是国内率先掌握三元大圆柱电池技术的厂商之一，22 年推出的46950 大圆柱电池能量密度达350Wh/kg，采用90%镍含量+硅碳材料体系，实现9 分钟快充，公司大圆柱产品获得宝马等国内外一流车企客户认可，荆门大圆柱20GWh 工厂23 年即将建成投产，成都、沈阳和欧洲匈牙利工厂陆续规划中，25 年大圆柱总产能规划超100GWh，动力电池总产能规划超200GWh，根据SNE research 数据，公司2022 年1-11 月动力电池装机5.9GWh，进入全球前十，公司将充分受益大圆柱电池趋势持续提升市场份额。

碳酸锂价格已跌破50 万元，公司盈利有望修复根据上海钢联数据，23 年1 月12 日电池级碳酸锂跌价2000 元/吨，均价报48.05万元/吨，根据我们测算，当碳酸锂降价5 万元/吨，其他材料不变时，三元电芯成本降低0.269 元/Wh，磷酸铁锂电芯成本降低0.023 元/Wh，公司盈利能力有望持续修复。

盈利预测及估值

维持盈利预测，维持“买入”评级。公司是优质锂电池供应商，动力储能快速放量。我们维持公司22-24 年公司归母净利润预测为33.04、60.22、94.37 亿元，对应EPS 分别为1.62、2.95、4.62 元/股，当前股价对应的PE 分别为52、29、18倍，维持“买入”评级。

风险提示

产能建设和消化不及预期，材料价格上涨，产品验证和放量不及预期。

关键词 同比增长 亿纬锂能 公司盈利