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全球简讯:策略点评:春节红包效应

2023-01-16 18:32:11 来源:德邦证券股份有限公司


【资料图】

导读:复盘2010 到2022 年春节前四周以及开工后四周的指数、行业、风格涨跌幅,总结三点经验:1、周期性走势规律明显,红包主要在春节后;2、春节前大强小,高低切,春节后小盘成长、高市盈率更强;3、行业层面可重点关注TMT、电气设备、汽车等。

2010-2022 年5 大指数走势基本一致,春节前后均有不同程度的涨幅,且呈现低迷期与强势期周期性交替的规律。2010-2012 年、2016-2018 年、2021-2022 年指数表现弱,且市值较大的企业市场表现更为稳定,例如沪深300,中证500;2013-2015 年,2019-2021 年涨幅峰值可以达到10%以上,创业板实现高收益的可能性较大。2010 年以来,A 股春节后表现更佳,创业板指表现突出。从年均周期涨跌幅来看,春节过后第四周平均涨幅最大。

春节前4 周到春节后4 周,行业平均涨跌幅基本为正,计算机涨幅亮眼。从申万一级行业指数来看,所有行业基本遵循“红包行情”的规律,且大体均为先下降后回升的趋势。其中,2010 年至今的平均涨幅峰值超过5%的行业有计算机、电子、综合、家电、通信、传媒、有色、轻工,上述行业可为“春节红包”重点关注对象。

春节前大盘强于小盘、低市盈率强于高市盈率,节后小盘成长、高市盈率更强。根据我们的统计,2010-2022 年整体风格轮动,春节前4 个周累计收益率大盘价值表现最佳,平均涨幅为1.2%,而小盘成长跌0.9%、小盘价值跌1.6%;存在高低切现象,高市盈率跌-1.0%,低市盈率涨0.8%。而节后4 个周表现来看,小盘成长涨5.3%,而大盘价值涨2.1%,高市盈率涨5.5%,而低市盈率涨2.9%。

普林格周期10 月转入衰退期,结合普林格高频指标看转入复苏期的可能在增加,第三阶段复苏渐近。1 月回归“乙管”,休养生息,否极、泰来,春来还看大科技。

风险提示:历史数据并不能准确反映未来

关键词 高市盈率 小盘成长 低市盈率

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