速读：食品饮料行业标杆城市草根系列：北京市场1.13调研反馈

数据推演预判:春节情况好于悲观预期

全国9成城市元旦的时候达峰,我们预计本周9成城市基本结束。因此春节9成以上城市没有场景障碍。

【资料图】

一线城市节奏:上海(133/336)、深圳(103/336)、广州(38/336)等均于上周基本结束。剩余城市中绝大部分也有望在春节前结束本轮疫情,并且基本恢复至去年同期水平。

标杆城市:北京、上海1月10日左右恢复至正常水平。截止1月9日(周一),北京地铁客运量恢复至790万人次,相比元旦前同期增长40%,恢复至去年同期的80%,20年同期的63%;北京餐饮整体恢复度达到9成,海底捞、呷哺等餐饮企业相比12月翻台率恢复显著,西贝元旦首日客流超万人次,复苏感受更加明显。

核心结论

整体:北京元旦后消费持续复苏,整体看交通已经基本恢复正常状态,邻近春节车站、机场人流大幅增加,餐饮、商超持续回暖,包括海底捞等餐饮企业反馈翻台率显著恢复。整体复苏节奏和程度都相对乐观。

交通:北京地铁客运量基本恢复至去年同期的8成,交通拥堵指数已超去年同期,感受上来看地铁已恢复了往日的拥挤,整体出行基本恢复正常。

客运:邻近春节,航班客运量大幅增加,车站人山人海,恢复往年热闹景象。

消费:观影人数相比去年同期及疫情前仍有缺口,但餐饮、商超人流量显著恢复。海底捞元旦期间翻台率接近4次/天,基本恢复至去年同期,北京地区12月31日翻台率接近5次/天。

地铁客运量环比继续改善,同比恢复8成

最新数据截止到2023年1月11日,北京地铁客运量恢复至近797万人次,过去7日平均670万人次,恢复至去年同期的81.55,恢复至19年同期63.5%;地铁客流强度恢复至1.03万人次/公里,较2022年12月同期0.14万人次/公里有显著增长。

拥堵指数已超去年同期

最新数据截止到1月11日,北京拥堵延时指数为1.91,22年同期拥堵延时指数为1.82,恢复至22年同期水平的104.9%。

截止到2023年1月11日,北京拥堵延时指数7日移动平均值为1.81,环比上周上升0.19,环比上月上升0.61,拥堵路程里程比达到3.96%,同比上周上升0.77%,同比上月上升3.05%。月度增长较大,交通拥堵程度已超去年同期。

航班进出港数量显著增加,人员流动增加

最新数据截止到23年1月12日,23年1月12日北京进出港航班总量为1403架次,过去七日平均1273架次,环比上周增加333架次,环比上月同期增加832架次,整体恢复速度较快。

海底捞元旦期间火爆,翻台率显著恢复

海底捞元旦期间翻台率显著恢复,北京地区尤为明显。23年元旦期间海底捞各地翻台率显著恢复,三天假期平均翻台率超过4次/天,约为去年同期的93%左右;北京地区12月31日翻台率接近5次/天。元旦假期外送销量较中秋假日提升八成,上海、重庆、郑州、西安、广州等地销量均增长超一倍,同时海底捞联名米菲推出的兔年周边在元旦假期也销售火爆,较元旦前几日增长近3倍,目前该联名主题门店已于北京、上海、厦门、成都和杭州五城亮相。

新年将至,消费力将进一步释放。农历新年将至,年前聚餐需求增加,随着消费场景逐渐恢复,预计消费力将进一步释放。海底捞不少门店已开启年夜饭预定,全国超700家门店、750个外送站点会在除夕夜和大年初一持续营业,消费有望快速修复。

草根调研:餐饮商超迅速回暖,节奏基本恢复正常

医院用药紧缺有所缓解,但门诊压力依然较大。整体上北京疫情有趋缓的态势,用药紧缺有所缓解,但门急诊和重症患者救治等工作依然艰巨,每天前来做CT和输液的人都非常多。

路上车流行人继续增加,车站地铁十分拥挤。路上行人车辆增多,公交地铁恢复往日拥挤,邻近春节,北京南站人山人海。

餐饮商超快速回暖,基本恢复正常状态。餐饮行业迅速回暖,客流量和外卖订单量逐渐提升,饭店商场餐饮区大部分门店门口都有等位的顾客。各大商圈客流量逐渐回升,人气回暖,基本恢复至疫情前水平。

白酒渠道反馈:动销加速价格回升,全年任务完成压力不大

北京疫情复盘:12月初正式放开之前北京每日新增感染人数已经在数千例,12.15后感染人数基本达峰,7天左右初步恢复。

人员流动:12.22前后人流量陆续恢复,圣诞期间北京卖场人山人海。元旦之后,随着企业复工,人流量、车流量基本恢复正常。

白酒渠道:12.25之后陆续恢复正常,元旦后随着经济活动恢复,高端白酒动销加速,价格开始回升,配送情况来看已经恢复正常。家宴规模迅速扩大,商务宴席如企业年会等由于需要提前预订,暂未大规模出现。

消费心态:第一波感染人群康复之后对疫情没有太多担忧,12月底陆续出现“白肺”等新闻报道后大家对疫情的重视程度有所提高,但白酒忠实消费群体没有受到过多干扰。

价位带表现:低档白酒由于务工人员(提前)返乡销量有减少,中高档白酒影响不大。开瓶消费已基本恢复至19年同期水平,但送礼等大规模购买行为热度尚不明显。

全年展望:往年春节旺季渠道、终端会进行大批量囤货,春节后价格会因为需求减少出现回落,但今年渠道终端囤货较为谨慎,随着春节库存消化且动销战线拉长,节后价格可能维持高位。虽然开门红完成比例不及往年,但后续有望持续回补,全年任务完成压力不大。

啤酒、光瓶酒渠道反馈:餐饮恢复至8成以上,报复性消费存在

终端恢复:餐饮恢复至70-80%水平,缺口主要来自于放开初期群众信心不足,提前返乡导致的部分餐饮闭店,在营餐饮店基本恢复至90%以上。

啤酒、光瓶酒渠道:备货积极性基本完全恢复,报复性消费导致需求短期内明显增加,配送能力无法满足近期需求,使用货拉拉补充配送。

消费心态:放开之后对经济复苏预期明显转向乐观,消费力不足不再是担忧。

价位带表现:短期中低档酒恢复比高档更好,全年维度看场景完全恢复后,结构升级速度会比去年更快。

卤味连锁渠道反馈:单店逐步恢复,加盟商开店积极性提升

单店恢复:北京地区绝味加盟商反馈,元旦假期第一天表现较好,基本恢复到去年同期,第二第三天出现回落。元旦后至今,单店跟去年同期相比有大约10%的缺口,交通枢纽类门店恢复速度比较超预期。

单店展望:疫情放开后12月份有部分人离开北京返乡,加盟商预计年后随着陆续返京,人流恢复,会达到一个小高峰。

加盟商开店意愿:如果23年租金没有大幅上涨,预计社区新开门店回本周期在15-18个月之间。疫情放开后,加盟商的开店积极性有提高,但要边走边看,根据新开店的盈利水平如何进行调整。

行业格局:疫情前煌上煌在北京扩张势头较猛,这两年已经陆续关了一些店,一些小品牌也在不断关停。绝味关店率相对不错,一方面绝味的加盟商体量比较大更有信心和抗风险能力,另一方面公司确实也给了很多补贴帮助加盟商共度难过。

消费力影响:消费力有下滑但是对门店销售影响不大,22年连续涨了三次价,传导都比较顺利,提价后市场反馈没有明显变化。

投资建议更新:把握复苏节奏,重视增量资金

需求时钟是我们年度策略的核心结论,依托时钟轮动情况,一季度迎来主线进攻行情:

1、白酒板块:增量资金成为估值推手,基本面先高端地产,再次高端

估值推手:海外、长线资金、配置型资金推动,一线品种有望抬升估值。

基本面复苏:节前仍有缺口,但元月预计不错。节后有望右侧推动。修复顺序先高端地产酒、再次高端。

2、大众品板块:B端的eps有望上调,看好啤酒、餐饮供应链(包含调味品)、保健品

主线仍是复苏,预计存在eps上调的可能性。B端的eps有望上调,看好啤酒、餐饮供应链(包含调味品)、保健品。

成本下降:存在一季报抱团行情。22年大众品企业提价幅度难以覆盖成本涨幅,年内利润率触底,若明年成本从高位有所回落,相关企业利润弹性较大,关注饮料、调味品、啤酒、烘焙等成本压制的行业。

3、推荐标的:

进攻主线1象限(白酒+食品连锁+餐饮供应链板块+保健品)。白酒板块(高端+汾酒洋河+迎驾老白干)+华润啤酒+颐海日辰+HH国际仙乐。

补充性标的:中炬高新内部治理管理改善;极致性价比+开店:蜜雪、零食折扣店甘源;团餐,天味食品;预制菜,味知香等。

风险提示

1、经济环境扰动,需求不及预期:若宏观经济恢复不及预期,部分对消费力敏感的板块需求持续疲软

2、行业竞争加剧:竞争加剧,企业会加大费用投入,盈利能力承压

关键词 去年同期 北京地区 北京地铁