汇添富中证电池主题ETF(159796)：估值迎来低点 盈利水平稳定|全球观焦点

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中证电池主题指数，简称CS 电池，从沪深市场中选取业务涉及动力电池、储能电池、消费电子电池以及相关产业链上下游的上市公司证券作为指数样本，以反映电池主题上市公司证券的整体表现。截至2022.11.29，指数成分股共计50 只，总市值超1000 亿的有4 家。从市值分布来看，500 亿以上总市值的10 家公司权重占比52.86%，龙头公司权重分配比较集中。从行业分布（长江行业分类）来看，指数主要集中于电池材料（权重合计占比约36.94%）、锂电池（权重合计占比约22.50%）和光伏制造（权重合计占比约15.19%），对涉及到电池产业的各行业赛道实现全面覆盖。

指数成分股前十大成分股总市值合计约17603.10 亿，累计权重占比53.64%，加权平均ROE 约为14.63%，Wind 一致预期未来2 年净利润增速高达76.86%，兼具盈利能力和高弹性。依据当前成分股回测，预期指数2022 年营业收入和净利润方面将连年增长，总体来看，营业收入和净利润均具备良好的增长前景，为指数行情进一步上升提供了强劲有力的基本面支撑。

对比基日以来中证电池主题指数和沪深300 以及上证指数的走势，中证电池主题指数稳定跑赢沪深300 和上证指数，且超额收益呈现出进一步扩大的趋势。指数近三月和近一月收益率表现很差，但在近一周跌幅减缓，阶段的超跌也为以后可能的上涨拉开了空间。

从历史市盈率区间来看，自指数成立以来，大约有84.11%的时间市盈率高于当前值，安全边际充足，投资价值相对凸显。

光伏方面，近期板块持续调整，我们认为主要受市场风格轮动、资金博弈的影响，短期看，四季度国内地面电站加速启动，海外强势亦得以延续，美国政策举动频频向好，欧洲方面近期库存去化。在此背景下，近期边际变化或形成行情催化。风电方面，整体来看，业内对于国内海风行业和产业链发展展现出积极乐观的态度：1）无论是国内，还是海外，海上风电未来的发展都有可能超预期。2）海风大型化趋势明确。3）漂浮式风电国内、海外均在加快前期项目的推进。储能方面，欧洲户储近期出现盘整，主要受欧盟电价机制改革及欧洲天然气、电价波动影响，但板块基本面依旧强劲。美国大储、国内大储是预期边际向好的市场，行业放量确定性高，锂电储能产业链显著受益。新能源车方面，受年末产业链部分环节或出现减产的影响，锂电板块近期再度出现调整，我们理解本轮行业景气度走弱更多是季节性波动，本质上是基本面左侧情况下的情绪波动。锂电池依旧是板块中阿尔法最强的环节，1）锂电池盈利能力有望保持稳定，一方面是锂资源限制下，电池的有效产出不会明显过剩，能够支撑电池的议价能力；另一方面，材料降价带来成本改善空间，头部企业资源自供的布局落地更会体现阿尔法。2）储能为电池企业带来可观增量，大储则处于向上的拐点。

汇添富中证电池主题ETF（159796）紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

风险提示

1、行业基本面、政策面发生预期外变化；量化模拟测算不保证实际收益。。

关键词 营业收入 盈利能力 上市公司