世界播报:非银行金融行业上市险企2022年12月保费收入点评：寿险新单销售边际改善 财险实现稳健增长

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近日，上市险企披露2022 年1-12 月原保险保费收入，寿险新单继续承压但边际实现改善，财险经营延续稳健。

寿险保费方面，寿险行业新单销售实现边际改善，2023 年预计将实现底部反转：2022 年1-12 月，上市险企的寿险保费收入同比增速分别为：太保寿险（+6.1%）＞新华保险（-0.2%）＞中国人寿（-0.8%）＞平安人寿（-3.9%）＞人保寿险（-4.3%），太保寿险增速保持同业领先水平，主要得益于公司全力做好2022 年收官工作，其余公司保费增速均为负；12 月单月保费同比增速分别为：太保寿险（-5.6%）＞人保寿险（-10.2%）＞中国人寿（-10.5%）＞平安人寿（-17.9%）＞新华保险（-24.0%），各公司表现延续分化，主要是由于公司业务侧重点不同所致，其中太保寿险单月表现持续4 个月领先同业，预计主要得益于公司继续推进“长航转型”以及业务重心聚焦在2022 年收官工作；其余公司由于业务重心聚焦在2023 年开门红工作中，使得12 月单月保费表现承压。从新单业务来看，新单保费实现边际改善，1-12 月人保寿险的长险首年期交业务同比+0.8%（22Q4 为+29.5%），平安寿险及健康险的个人新单业务同比-10.4%（22Q4 为-5.2%），太保寿险的代理人渠道个人新单期缴业务同比-19.5%（22H2 为+42.9%），新业务发展显著改善。当前疫情第一波感染高峰短期影响了2023 年开门红进展，但我们认为随着疫情影响消退、代理人线下活动恢复、居民对未来收入预期乐观以及健康管理意识增强下，均将带动保险消费增长，寿险行业复苏反转的确定性不断增强。

财险保费方面，头部险企保持稳健增长态势，车险增速复苏态势强劲： 2022年1-12 月，上市险企的财险保费收入同比增速分别为：太保财险（+11.6%）＞平安财险（+10.4%）＞中国财险（+8.3%）；其中12 月单月同比增速分别为：太保财险（+11.1%）＞平安财险（+5.7%）＞中国财险（-0.9%），财险经营整体保持相对稳健。分险种看，车险保费1-12 月同比增速分别为：太保财险（+6.7%）＞平安财险（+6.6%）＞中国财险（+6.2%），车险增速处于健康水平，后续随着疫情影响消退带动汽车产业链复苏、政策继续加码刺激汽车消费，新车销量将继续增长，进而推动车险保费增长。非车险保费1-12月同比增速分别为：平安财险（+19.1%）＞太保财险（+18.9%）＞中国财险（+11.0%），非车险保费实现高速增长，后续在政策推动和经济复苏背景下，预计非车险业务仍将是重要的保费贡献来源。2023 年财险行业将延续严监管，财险行业的竞争格局预计将趋于稳定，同时随着社会活动逐步恢复，COR 预计将有所抬升，头部公司凭借领先的定价能力和更强的经营能力，其竞争优势有望扩大，看好2023 年财险行业的稳健发展。

投资建议：维持行业推荐评级，由于各寿险公司的业务侧重点不同，使得当期保费表现出现分化，同时疫情第一波感染高峰将影响各公司2022 年收官表现和2023 年开门红进展，但随着疫情冲击减退，各地将逐步复工复产，代理人线下展业有序恢复将有助于新单销售；同时疫情感染对消费者疾病预防、健康保障意识的提高有一定的教育作用，也将促进疫后的保险消费增长。叠加资产端迎来经济复苏预期增强、利率向上、地产风险缓释等利好，我们看好寿险板块的底部发转。建议继续关注2023 年开门红启动更早更积极、2022年负债端持续好于同业、资产端弹性更大的中国人寿，地产反弹资产受益、健康险迎反转契机的中国平安，转型更加彻底且最具期待、22Q3 单季NBV增速率先转正的中国太保，资产端享受股市弹性、2023 年有望低基数高增长的新华保险。

风险提示：寿险转型低于预期；需求持续低迷；利率下行；疫情反复。

关键词 保费收入 中国财险 新华保险