传媒行业周报：版号节奏质量向好可期 春节档创历史第二佳绩

(资料图)

投资要点

2023年 1 月 16 日至 1 月 22 日申万传媒行业上涨 1.33%，表现弱于沪深300（2.63%）和创业板（3.72%）。子板块中，涨幅居前的是院线板块、新媒体平台板块、2B 板块、广告营销板块和游戏板块，跌幅居前的是影视板块、大众出版板块和广电板块。SW 传媒中涨幅居前的是巨人网络、浙数文化、国旅联合、国脉文化和华谊兄弟；跌幅居前的是天威视讯、遥望科技、*ST 腾信、天地在线和引力传媒。

重点数据跟踪：1）2023 年1 月16 日-1 月29 日共88 款新游戏版号获批。

2021 年至2023 年1 月29 日，腾讯、网易和完美世界游戏过审数量分别是28 款、17 款和5 款，吉比特和三七互娱分别为21 款和10 款，4399 游戏过审数量为11 款，畅游过审数量为7 款，世纪华通过审数量为2 款。

2）从综艺来看，2023 年1 月23 日至1 月29 日，芒果TV 整体表现优秀，占市场头部地位。芒果TV 本周进入TOP50 共有综艺17 部，《大侦探第8季》周末排名第4；腾讯视频本周主要综艺2 部，《令人心动的offer 第4季》周末排名第8；爱奇艺本周主要综艺2 部，《元音大冒险》周末排名第3；优酷视频本周主要综艺2 部，《合伙吧少年》周末排名第11。3）从剧集来看，2023 年1 月23 日-1 月29 日，爱奇艺表现优秀，有8 部剧集进入TOP20，优酷视频有5 部剧集进入TOP20，腾讯视频有4 部剧集进入TOP20，芒果TV 有1 部剧集进入TOP20。

投资建议：在当前大力建设数字经济、内容审核边际放松、疫情放开消费复苏的背景下，传媒是兼具红利与性价比的投资选择，传媒公司2023年有望迎来显著的估值提升与基本面改善。我们重点推荐三条主线：主线一：传媒白马标的，包括长视频平台芒果超媒、游戏板块的恺英网络、三七互娱、吉比特、盛天网络等以及梯媒龙头分众传媒；主线二：

受益消费复苏的电影、广告、电商服务和文旅等板块；主线三：“传媒+”

产业融合发展机遇。

1）2023 年游戏板块将迎来估值和业绩提升的戴维斯双击：①2022 年11月以来，游戏版号超预期下发，宽松趋势得到持续验证，未来发放数量有望持续提升；②版号发放加速产品上线节奏，叠加消费复苏推动ARPU 值提升，将上修板块业绩；③VR 游戏为行业打开想象空间。推荐恺英网络、三七互娱、吉比特、宝通科技、盛天网络等；2）芒果超媒作为稀缺A 股传媒平台企业，内容制作与变现能力领先，作为国企平台，能够前瞻、精准地把握文化政策导向，节目形式创新走在行业前沿。预计公司2023 年优质作品数量明显超越2022 年，叠加消费拉动广告主预期恢复，综艺招商及会员收入有望再创佳绩； 3）推荐分众传媒，公司持续发挥主观能动性，优化核心点位、拓展客户结构、出海加速推进，当前公司各项经营指标有序恢复和改善，高经营杠杆将为公司带来更快的业绩提升；4）疫情放开，消费边际复苏、广告需求释放，建议关注前期受疫情影响标的或板块的反弹机会，推荐广告行业的三人行、电影内容制作龙头光线传媒、院线龙头万达电影，建议关注博纳影业、中国电影等电影公司及社交电商龙头遥望科技。5）产业政策密集出台，看好“传媒+”行业融合发展机会，推荐传媒+工业互联网领域的宝通科技、传媒+能源领域的平治信息、传媒+元宇宙的中文在线，建议关注传媒+数据要素领域的人民网和浙数文化、传媒+能源领域的三五互联。

风险提示：政策监管趋严，游戏版号进展低于预期，影视剧播出效果低于预期，宏观经济波动

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