有色行业周报：国内工业金属季节性累库 关注节后需求复苏节奏_天天报道

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工业金属季节 性累库，关注下游复工节奏美国12 月核心PCE 物价指数继续降温，创14 个月新低，个人消费支出环比降0.2%，美元指数维持弱势运行。在国内疫情放开经济修复及美联储货币政策放松下，市场情绪显著回暖，工业金属有望维持高位运行。1）铝：春节期间下游企业订单不足，铝材企业开工率持续下跌，节后将逐步恢复至正常水平。年前贵州地区电解铝产能大规模减产，带动国内电解铝运行产能保持低位。目前国内电解铝市场呈现供需双弱且需求更弱的局面，导致库存大幅增长，且累库幅度高于往年春节期间表现。关注节后下游复工及需求修复节奏，受美元走弱及市场情绪好转影响，铝价料震荡中重心小幅抬升。2）铜：受春节假期影响国内铜社会库存继续增长，节后下游企业逐步复工，叠加国内疫情放开，企业开工率将回升，关注库存拐点的到来。进口铜精矿现货TC 持续回落，粗铜加工费仍处于低位，电解铜及铜精矿供给均表现不及预期。铜价将受益于弱美元及国内经济复苏，有望保持高位运行。

需求预期转弱，碳酸锂维持跌势

本周锂市场成交不佳，价格跌势放缓。终端需求不佳预期向上传导致锂盐需求减弱。从项目上看23 年原料供给增幅较大，预计供给端将呈现短期紧张长期宽松的局面。预计碳酸锂价格保持跌势。

榆林兰炭整改增加供给扰动 镁价有望震荡向上节前镁价稳中走坚，年后部分报价上调至22000 元/吨。榆林市1 月18 日发布报告指出，推动兰炭转型升级，明确兰炭产能只减不增、7.5万吨以下兰炭炉全部拆除。截至2022 年12 月底，全市32 家金属镁企业的432 台单炉产能小于7.5 万吨的兰炭装置，拆除135 台，停产124 台；432 台兰炭生产装置将于2023 年9 月底前全部淘汰，涉及产能1039 万吨。随着国内需求逐步改善，且供给端存在减产预期，镁价有望走出震荡向上的态势，关注需求恢复情况。

美国12 月PCE 回落 继续看多黄金

美元持续走弱，黄金走高。美国12 月PCE 同比增速继续回落，市场预期2 月美联储仅加息25 个基点。美国经济衰退压力下，美联储加息接近尾声，美元及美债收益率或延续下行趋势，继续看多黄金。

风险提示：国内需求修复不及预期、地缘政治冲突恶化、美联储维持当前加息节奏

关键词 工业金属 下游企业 高位运行