每周一谈:22Q4 公募持仓情况更新
(资料图片仅供参考)
食饮行业的公募仓位略降,但仍处于显著超配。按照公募基金披露的重仓股数据口径,22Q4 公募持股总市值前5 名的行业分别为食品饮料、电力设备、医药生物、电子及非银金融,食品饮料、电力设备超配比例较高,分别为9.0pct、9.1pct。
内部板块:白酒仍被超配 啤酒仍有机会。白酒仍是食饮行业中市值最大的板块,22Q4 白酒板块市值约4.298 万亿,超过食饮行业市值的一半。除了白酒外,啤酒、软饮料、调味品、乳品板块市值均超过3000 亿元。
白酒、其他酒类、乳品、熟食和预加工食品为近期公募持仓占比(公募重仓持股的市值/该行业总市值)较高的板块。白酒为公募在食饮行业内的第一大重仓板块,配置比例在近2 年变化不大。
其他酒类是近2 年内公募仓位变化最大的子行业。主要原因为该板块权重股百润股份在21 年业绩增速下滑,公司年报出具后股价企稳,公募持仓占比在22Q2 有较强回升,一度成为食饮各子行业中持仓占比最高的板块,Q3、Q4 略有下滑,持仓占比跌至9.57%,略低于白酒。预加工食品是其他酒类之外,另一个持仓占比波动较大的板块。
21 年以来,乳品板块的公募持仓占比整体上持续回落,下降0.44pct,至22Q4降至4.73%,已经跌超近2 年的最低水平。22Q4,公募对啤酒的配置出现大幅降低,持仓占比降2.52pct,为食饮行业内部减持最多的一个子版块。我们认为这主要是由于疫情政策的转向叠加啤酒销售淡季,让市场对啤酒行业短期的波动出现了一些担忧。我们判断该变化主要出现在22 年的12 月,且该调仓符合我们对啤酒行业配置的判断。对于投资策略,我们认为啤酒仍是中期内(1 年左右维度)食饮行业内部具备超额收益的板块,但投资节奏宜适当把控。我们判断啤酒板块较好的布局时点可能会出现在23Q1 末至Q2 初左右,并认为基于该策略,啤酒板块有望在23 年走出超额收益。
市场回顾
春节前最后一周,食品饮料指数涨幅-0.8%,在申万31 个行业中排名第31,跑输沪深300 指数3.43pct,白酒(-0.35%)、加工食品(-0.53%)、乳品(-0.71%)表现相对较好。
个股涨幅前5 名:天润乳业、ST 皇台、古井贡B、甘源食品、金枫酒业? 个股跌幅前5 名:桂发祥、黑芝麻、麦趣尔、来伊份、顺鑫农业投资策略
建议关注:1.建议在疫后修复过程中,在有较强反弹性赛道选择基本面优秀的公司,建议关注啤酒行业,建议重点关注重庆啤酒。2.建议关注低估值,有较大机会迎来业绩反转及估值修复的婴配粉赛道等,重点关注中国飞鹤、伊利股份、涪陵榨菜。3.建议关注白酒行业。
风险提示
食品质量及食品安全风险、疫情影响有所反复、市场竞争加剧、原材料价格变动等。
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