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芯源微(688037):业绩稳定高增 高产能机台不断拓展产品线 今日聚焦

2023-02-02 14:32:37 来源:东北证券股份有限公司


(资料图)

事件:

1月19日,公司发 布2022年年度业绩预告,预计公司2022 年实现营收13-14.2 亿元,同比增加56.88%-71.36%;归母净利润1.75-2.1 亿元,同比增加126.25%-171.49%;扣非归母净利润1.2-1.5 亿元,同比增加87.97%-134.97%。

点评:

业绩进入放量上涨期,利润增速显著高于营收增速。公司2022 年预计营收中值13.6 亿元,同比增加64.12%,归母净利润中值1.925 亿元,同比增加148.87%,扣非归母净利润中值1.35 亿元,同比增加111.47%。随着公司产品竞争力不断增强,市场认可度不断提升,多产品实现快速放量,收入规模持续增长。规模效应下公司期间费用率得以有效改善,带动公司盈利水平快速提升。预计公司22Q4 实现营收中值4.63 亿元,同比增加64.77%,环比增加18.11%;预计22Q4 归母净利润中值4950 万元,同比增加104.04%,环比减少32.76%。尽管2022 年散发疫情带来诸多不利影响,公司通过有效的措施确保了生产经营活动的正常进行,保证了订单得以顺利交付和验收,

高产能机台发布,完善涂胶显影前后道产品线。公司在2022 年12 月17日召开浸没式高产能涂胶显影机新品发布会,该产品采用公司独创的对称分布高产能架构,应用自研机械手,可大幅提升整机的机械传送产能和传送精度,能够匹配全球主流光刻机联机生产。该款机型通过选配可全面覆盖offline Barc、KrF、ArF、浸没式等光刻工艺,同时通过在低占地面积下兼顾机台易维护性,将有效提升机台维护效率。该机型下游意向客户覆盖国内逻辑、存储、功率器件等多家国内知名厂商,目前已经通过客户验证,预计明年可实现批量订单。

维持“买入”评级。我们看好公司在涂胶显影领域不断深耕,持续推出高性能产品,引领国内涂胶显影行业快速发展。预计公司2022-2024 年实现营收13.49/20.44/26.6 亿元,归母净利润1.34/2.48/3.58 亿元,对应PE 分别为124.62/67.34/46.67 倍。

风险提示:下游需求不及预期,客户导入不及预期,盈利与估值不及预期

关键词 同比增加 顺利交付 快速发展

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