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天天热推荐:长亮科技(300348):2023 看好收入利润剪刀差加速演绎

2023-02-03 20:31:28 来源:天风证券股份有限公司


【资料图】

事件:

2023 年1 月31 日,公司发布2022 年业绩预告,预计全年实现归母净利润2,100 万元~3,150 万元,同比下降75.03%~83.35%;扣非净利润856 万元–1,906 万元,同比下降82.04%~91.93%。

1、疫后提效和23 年新品发布,毛利率有望进入长期上行通道短期看,公司毛利率有望在疫后快速回升。疫情影响下,公司22 年部分项目实施周期延长。公司结算以项目制为主,我们判断实施周期延长导致毛利率下降是22 年利润下降的主要原因之一。考虑23 年疫情趋缓,研发项目正常交付,毛利率有望得到有效修复。

长期看,23 年新产品发布有望推动公司商业模式升级。公司基于过往成功实践,有望于23 年推出跨代核心系统V10,并做好国际化产品准备。

新产品有望通过更高产品化的方式进行交付,商业模式优化的同时推动毛利持续提升。

2、金融信创景气度持续提升,银行核心龙头有望深度受益金融信创试点至今已达2 年,行业需求将从基础软硬件向核心系统等应用软件持续深化,我们认为信创环境下分布式核心系统的开发需求有望迎来增长拐点。考虑公司已在邮储银行建立成功实践,我们认为行业龙头受益市场增量需求为大概率事件。

3、22 年业绩利空释放,全年报表有望持续验证相关逻辑公司2022 年业绩预告发布,预计全年实现归母净利润2,100 万元~3,150万元,同比下降75.03%~83.35%,主要由于22 年疫情影响,项目实施与验收延迟导致。展望23 年H1,疫情趋缓,项目正常交付的背景下,22年递延收入于23 年确认与毛利率提升可期。

盈利预测:考虑22 年公司受疫情等因素影响带来的成本与存货压力,根据公司业绩预告下调公司22 年营业收入与归母净利润。预计公司22-24年公司营业收入为18.86/24.52/33.11 亿元(前值为21.22/27.59/37.25 亿元);归属上市公司净利润为0.24/2.45/3.58 亿元(前值为1.08/2.40/3.52亿元),对应当前市值P/E 为381.68/37.42/25.60X。维持“买入”评级。

风险提示:银行IT 行业增速低于预期;公司业务开拓不及预期;疫情反复风险;海外市场政策风险;业绩预告是初步测算结果,具体财务数据以公司披露的年报为准。

关键词 同比下降 营业收入 持续提升

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