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利率债招标分析：国开债21年第20期 22年第20期 23年第13期增发

2023-02-09 08:29:53 来源：中国国际金融股份有限公司


(资料图)

【利率债一级市场】

截至2 月8 日，本周利率债已公告发行总计4501.3 亿元，其中一般利率债3060.0 亿元、地方债1441.3 亿元。

本周利率债总计到期1830.9 亿元：记账式国债1502.0 亿元，地方债68.9 亿元，国开债260.0 亿元。

【资金面及市场】

资金面：周三央行投放量创近三年新高，回购利率涨幅有所收敛，资金面仍偏紧。今日央行进行1550 亿元7 天逆回购操作，当日有6410 亿元逆回购到期，净回笼为4860 亿元。全天看，DR001 上行9bp 至2.37%，DR007上行11bp 至2.24%。

一级方面，周三国债三期和农发债三期招标整体较好，其中2M 贴现国债中标利率高于我们预期，其他债中标利率符合或低于我们预期，倍数分化。二级方面，资金面延续收紧，金融数据公布在即，债市窄幅盘整，现券收益率上升幅度多数不超过1bp。全天看，10 年国开活跃券220220 收平于3.057%，5 年国开活跃券220208下行1bp 报2.85%，1 年国开活跃券190203 收平于2.3951%；10 年国债活跃券220025 收平于2.895%，5 年国债活跃券230002 收平于2.6975%，1 年国债活跃券230001 上行1bp 至2.14%。

【招投标建议】

目前3Y、10Y、20Y 国开债分别成交在2.90%、3.06%、3.34%，我们预计2 月9 日3Y、10Y、20Y 国开债分别成交在2.83%-2.88%、3.00%-3.05%、3.28%-3.33%。

【风险】

利率超预期波动。

关键词 窄幅盘整 回购利率 一级市场

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