农林牧渔行业USDA月度供需报告点评：全球玉米需求缺口扩大 南美大豆产量再度下修|全球时讯

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(资料图)

美国农业部发布2 月份农产品供需报告。

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1、玉米：南美再度下修产量预期，全球库销比持续收窄阿根廷再度下调产量预期。本月USDA 报告下调2022/23 年全球玉米产量预期457 万吨至11.5 亿吨，较上年度下滑约5.3%，较前值下滑约0.4%，其中阿根廷的产量下降被菲律宾和越南的产量增长部分抵消。由于南美地区高温干旱气候延续，阿根廷玉米单产水平及收获面积或下降，本月报告再度下调阿根廷玉米产量预期500 万吨至4700 万吨，同比下滑约9.6%，较1 月预期值下滑约5.05%。本月报告下调2022/23 年全球玉米消费预期310 万吨至11.6 亿吨，较上年度下滑约3.3%，较前值下滑约0.3%。预计全球玉米产需缺口扩大至1101万吨（前值为954 万吨）。

全球玉米库销比持续收窄。贸易方面，结合出货量情况，预计2022/23 年阿根廷的玉米出口将减少，巴西、乌克兰、巴拉圭、土耳其和印度尼西亚的玉米出口量或将增加。预计2022/23 年全球玉米期末库销比约25.4%，较上年度下滑约0.1%，较前值下滑约0.03%，库销比持续收窄，且处于历史相对低位水平，本月报告利多玉米价格。

本月调减美国玉米消费预期。因乙醇用玉米需求减少，本月报告下调美国2022/23 年玉米需求预期约63 万吨至3.04 亿吨；同时维持上月产量预期不变，预计2022/23 年美国玉米产量或同比下降2%至3.09 亿吨；本月报告同步上修2022/23 年美国玉米期末库存63 万吨至3217 万吨，较前值增加约2%，或同比下滑8%。预计2022/23 年美国玉米期末库销比约9.1%，较前值约上升0.19 个百分点，较上年同期下滑约0.1 个百分点。

2、小麦：俄罗斯及澳洲小麦丰产，全球需求缺口略有收窄本月报告上调全球小麦产需预期，缺口略有收窄。本月报告上调全球小麦产量预期249 万吨至7.84 亿吨，同比增长约0.6%，较前值增加约0.3%——主要是因为澳大利亚和俄罗斯小麦产量预期增加：其中澳大利亚小麦产量预期较前值上调约140 万吨至3800 万吨（或连续第三次创高产记录）；俄罗斯春小麦收获面积扩大，上调其产量预期约100万吨至9200 万吨。由于加拿大、欧盟和俄罗斯上调年度FSI 消费预期，本月报告调增全球小麦消费预期142 万吨至7.91 亿吨，较前值增加约0.18%，同比下滑约0.2%；对应2022/23 年全球小麦产需缺口约736 万吨（前值为843万吨）。由于澳大利亚、乌克兰、欧盟和俄罗斯的出口增加，预计22/23 年度全球出口量增加130 万吨至2.13 亿吨。

预计2022/23 年度全球小麦期末库销比为34%，较前值增加约0.06%，同比下滑约0.2%。

3、大豆：主产国阿根廷产量下修，美豆调降压榨预期本月下调2022/23 年全球大豆产量和压榨量预期。本月报告下修2022/23 年全球大豆产量预期500 万吨至3.83 亿吨，较上年度增长约7%，较前值下滑约1.3%。其中阿根廷因干旱气候影响，下调产量预期约450 万吨至4100 万吨；乌克兰因收获面积下降，下调产量预期约40 万吨。本月报告下调压榨量预期342 万吨至3.24 亿吨，较上年度增长约3.5%。全球大豆出口预期维稳，阿根廷的出口下降被巴拉圭和巴西的出口增加所抵消。预计2022/23 年度期末库销比约27.1%，较前值下滑约0.17 个百分点，较上年度下滑约0.19 个百分点，预计全球大豆供需格局有所改善，但大豆价格仍不具备大幅下降的基础。

本月报告下调2022/23 美豆压榨量预期。本月报告下调2022/23 年度美豆压榨量预期约41 万吨至6069 万吨，同比增加约1.2%，预计2022/23 年度美豆消费量约6397 万吨，较前值下调约40 万吨，同比增加1.9%，预计2022/23年美豆期末库销比约5.2%，较上年同期下滑约1 个百分点，较前值增加约0.36 个百分点。

投资建议：由于阿根廷高温干旱气候持续，2 月USDA 供需报告再度下调全球玉米、大豆产量预期；同时因澳麦丰产，小幅上调全球小麦产量预期，预计2022/23 年全球玉米、小麦仍存在需求缺口且玉米缺口较前值继续扩大、小麦缺口略有收窄，后期全球玉米、小麦价格高景气有望延续。同时，国内玉米商品粮价高位运行支撑种子需求回暖，种业景气向上；转基因玉米商业化放开在即，或将带动种业行业规模扩容、格局重塑，研发型龙头种企有望受益。推荐稻麦种植龙头苏垦农发，种业板块（隆平高科、大北农、登海种业）。

风险提示：全球爆发极端自然灾害/虫害影响农作物产量；传染性疫病及贸易摩擦、地缘冲突等影响全球农产品贸易秩序；农产品价格上涨不达预期；转基因商业化进度不达预期。

关键词 个百分点 收获面积 再度下调