22Q4公募基金可转债持仓点评：赎回潮与新起点 转债布局进行时

公募基金持有转债市值和仓位提升，对2023 年市场持乐观态度。

2022Q4，公募基金持有可转债市值2899.17 亿元，较三季报增加95.04 亿元，市值环比增长3.39%，增幅较三季报扩大；市值同比增长11.54%，增速逐季放缓；仓位（可转债占净值比重）1.13%，较三季报环比提升0.06pct。

分不同类型基金看，在Q3 大幅增持转债的股票型基金、另类投资基金在Q4大幅减持，其余类型基金均有增持。市值方面，混合型基金持转债市值环比小幅增3.45%；其他类型基金环比增22.08%；债券型基金环比小幅增3.64%，增长主要是来自混合二级债基，增幅为7.93%。仓位方面，股票型基金的转债仓位环比下降0.03%；混合型基金环比增长0.07%；其他类型基金环比增长0.06%；债券型基金环比增长0.32%，其中混合二级债基环比增长2.43%，混合一级债基环比增1.5%，可转债基金环比增3.66%。

(资料图片仅供参考)

资产配置方面，公募基金减仓银行，重点增配煤炭、汽车和非银。从风格看，平衡型转债持仓体量最大，偏债型次之，偏股型最小。Q4 公募基金加仓了偏股型和平衡型的转债，减仓偏债型转债。从行业布局看，Q4 银行转债依然为最重要的底仓品种，此外电力设备和非银金融是重仓板块。加仓居前的板块包括煤炭、汽车、非银、传媒、建筑装饰和机械设备，此外Q3 减持较多的交运、电子和汽车行业在Q4 仓位有所回补，尤其是汽车回补较为明显。相反，银行、有色、电力设备和社会服务遭大幅减仓。从配置个券看，兴业转债位居基金持有次数首位，浦发转债位居基金持有市值首位，但均遭大量减持。在Q4 新上市的转债中，有7 只持仓总量超过100 万张，其中冠宇转债持仓总量和持仓市值居首，此外福22 转债在2022 年12 月22 日刚上市，基金持有次数已远超其他转债，达到125 次，持仓市值超过2.5 亿。在Q4 公募基金持仓个券中，还有10 只尚未上市的转债，其中合力转债和睿创转债持仓量相对较大。

头部账户多看好转债。截至2022 年底，市场一共有28 支基金持有可转债市值超过20 亿元，其中近60%持有转债市值环比呈正增长，有71%转债仓位环比提升。从基金季报中，可以看到基金普遍认为2023 年经济复苏概率较大，看好权益和转债资产，但行情的持续性和力度需要看经济复苏的节奏和程度。

可转债基金Q4 单位净值再度下跌，平均仓位逆势提升。

可转债基金单位净值和基金份额均有下降。Q4 转债市场表现不佳，中证转债指数下跌2.48%左右，2022 年累计下跌10.02%，41 只可转债基金受市场影响，单位净值平均跌幅达4.58%，跑输指数。基金份额合计环比下降3.73%，41 支转债基金中份额下降的有26 支，上升的仅有15 支。

持有转债市值下降，平均仓位和杠杆率提升，风险偏好增强。41 支可转债基金共持有可转债市值377.3 亿元，较Q3 降低3.55%；平均仓位为86.43%，环比提升3.05pct；平均杠杆率为115.99%，环比提升1.42pct，风险偏好有所回升。头部基金包括汇添富、鹏华和富国可转债基金的转债仓位均有提升，3 支基金在上一季度为减仓操作，仓位变化或反映出头部账户对转债持乐观态度。

可转债基金大幅减仓银行，重点增配医药生物。从行业布局看，Q4 可转债基金重点加仓了医药生物，市值环比增幅54.35%。此外传媒市值环比增幅达到187.5%，煤炭市值环比增幅达到111.6%。相反，可转债基金大幅减仓银行板块，市值环比降幅16.8%，有色金属和电子市值环比下降超过5 亿，持仓市值较小的社会服务在Q4 大幅下降95.3%。从重仓券看，大金融券依然被重点布局，此外新能源板块华友转债、隆22 转债、通22 转债，交运板块南航转债和大秦转债，生猪养殖板块温氏转债，信创板块的润健转债等也被多支可转债基金重仓。

风险提示：

正股波动较大、外围市场波动、流动性边际收紧风险等。

关键词 可转债基金 公募基金 环比增长