家电周报：石头科技进军新领域 海尔三翼鸟品牌再升级

(资料图片仅供参考)

本期投资提示：

本周家电板块跑赢沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数下跌0.2%，同期沪深300指数下跌0.9%。重点公司方面，三花智控（10.5%）、石头科技（6.1%）、欧普照明（2.8%）领涨，光峰科技（-4.8%）、盾安环境（-4.1%）、美的集团（-3.2%）领跌。

数据观察：空调外销回暖，洗衣机内销降幅收窄A、 空调出货端：内销同比下降，出口有所回升。根据产业在线披露数据，2022 年12 月空调行业实现产量1159.70 万台 , 同比下降7.50%；实现总销量1142.05 万台，同比下降0.90%，其中内销556.19 万台 , 同比下降3.12%，出口585.86 万台，同比上升1.33%。汇总1-12 月份来看，空调累计销量同比下降1.68%，其中内销下降0.47%，外销下降3.18%，国外市场景气度有所回升，国内市场景气度下降。

分品牌出货端：空调总销量美的持续领先。根据产业在线披露，2022 年12 月空调总销量市占率美的以40.98%领跑，紧随其后是20.58%的格力，海尔、奥克斯、海信市占率分别为8.14%、6.39%和5.02%。

B、 冰箱出货端：外销降幅收窄，内销降幅扩大。根据产业在线披露数据，2022 年12 月冰箱行业实现产量559.80 万台，同比下滑25.36%；实现销量574.37 万台，同比下滑19.68%，其中内销341.32 万台，同比下降8.15%，出口233.05 万台，同比下滑32.15%。汇总1-12 月份来看，冰箱实现累计销量同比下降12.76%，其中内销下降3.09%，外销下降22.09%。

C、 洗衣机出货端：外销同比下降，内销降幅收窄。根据产业在线披露数据，2022 年12月洗衣机行业实现产量592.15 万台，同比下降8.65%；实现销量594.43 万台，同比下降9.20%，其中内销366.36 万台，同比下降12.40%，出口228.07 万台，同比下降3.53%。汇总1-12 月份来看，洗衣机实现累计销量同比下降8.19%，其中内销下降9.43%，外销下降6.36%。

投资要点：2022 年11 月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化，家电配置价值凸显。

我们梳理出以下三条主要投资主线：1）地产链：大厨电和白电板块具有较强的后地产属性，大厨电板块首推标的老板电器，除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大龙头亿田智能和火星人；白电板块首推标的为海信家电，三大白电龙头海尔、美的、格力亦会受益；2）疫后复苏：推荐倍轻松：线下高铁+机场交通枢纽门店较多，前期该类门店因疫情受损严重，后续有望持续复苏；光峰科技：影院租赁收入占比超10%，前期疫情反复对该部分业务影响较大，防疫政策持续优化后租赁业务有望加速回归正轨；3）上游核心零部件：

盾安环境：热管理核心零部件龙二，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理龙一，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。

风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。

关键词 同比下降 盾安环境 三花智控