微资讯！可转债周度跟踪：转债估值受限待破局但短期仍是配置好时机

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上周转债指数 下跌0.31%，表现弱于主要指数及对应正股；转债日均成交量小幅提升，高估值个券成交占比下降，低平价转债成交占比维持低位。

权益风格延续分化，小盘股、微利股、稳定风格领涨，大盘股、高市净率、金融、周期风格领跌。各规模段转债表现均不及对应正股，小规模转债对应正股表现更弱。小、中、大规模转债余额加权价格涨跌幅分别为-0.41%、-0.42%、-0.28%，各规模段转债表现均不及对应正股，小规模转债对应正股表现更弱。工业行业转债领涨，材料、能源、可选消费行业转债领跌。

权益市场小盘成长题材活跃，转债估值有所压缩。上周各平价区间转债转股溢价率均有所回落。债性、平衡型、股性转债转股溢价率均有所回落，股性转债转股溢价率调整幅度较大。个券主动提估值的占比继续回落。

在前期的持续上行后，上周市场进入震荡期。短期机构止盈、经济数据真空期高频数据偏弱、海外市场风险偏好回落，市场或有短期盘整需求。展望后市，虽然基本面改善的幅度需要逐步验证，但是经济中期修复的确定性仍然较强，市场不必过度悲观。3 月两会在即，这也是国内政策的重要窗口期，短期市场积极因素依旧，市场显著回调风险有限。

配置力量不足叠加赛道板块的不确定性，使得转债估值扩张力度受限。这一局面的破局，一方面需要市场行情的进一步扩散，或者赚钱效应的进一步积累，另一方面也需要配置力量的提升，而这需要一定的时间。但考虑正股大幅调整的风险有限，当前或仍是配置转债的合适时机。

行业配置方面，市场当前呈现出“权重价值提供β收益、小盘成长提供α收益”的态势，配置上建议继续提高成长风格的关注力度，具体来看关注补短板、优势增强、疫后复苏板块的机会，补短板方面，关注军工、半导体、信创、创新药等；优势增强方面，关注新能源汽车、光伏、储能、汽车零部件、中医药等；疫后复苏方面，关注交运、旅游、大消费等。

个券方面，低波动组合（低价低波动策略）关注重银、齐鲁、青农、紫银、国投、盈峰、金田、广汇、大秦、本钢等；稳健性组合（选券与性价比策略）关注科利、威唐、景20、锂科、福莱、裕兴、新北、贵轮、山鹰、景兴等；高弹性组合（自上而下择时策略）关注美联、朗新、银轮、川恒、法兰、飞凯、福22、东材、天能、嵘泰等。

风险因素：新冠疫情反复，稳增长不达预期，经济修复不达预期。

关键词 转债转股 小盘成长 汽车零部件