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1月通胀数据点评：需求回暖带动物价回升全球今热点

2023-02-15 08:35:05 来源：湘财证券股份有限公司

核心要点：

事件

统计局：我国1 月CPI 同比涨2.1%，预期涨2.3%，前值涨1.8%；1 月PPI 同比降0.8%，预期降0.5%，前值降0.7%。

(资料图片)

CPI 同环比双升

1 月CPI 同比的上升主要由食品项贡献。剔除食品和能源扰动的核心CPI 在本月录得1.0%，较前值上涨了0.3 个百分点，时隔6 个月之后再次站上1%关口。

本月CPI 八大类七升一降，唯一下降的一类为居住项，CPI 居住项当月同比录得-0.1%，前值为-0.2%，这也印证了当前我国房地产市场依然比较低迷的现状，不过好的迹象是跌幅正在收窄。排名同比涨幅前三位的是食品烟酒、其他用品和服务、教育文化和娱乐，涨幅分别为4.7%、3.1%、2.4%。从边际变化上观察，食品烟酒、教育文化和娱乐上涨较快，均较前值上升了1 个百分点。食品烟酒价格的上涨或许与春节效应有关，而防疫放开后线下服务业得到全面复苏推动教育文化和娱乐类价格的上涨。

工业品价格继续探底

1月工业品价格整体的继续下降主要受国际原油价格波动和国内煤炭价格下行等因素影响所致。石油和天然气开采业价格下降5.5%，石油煤炭及其他燃料加工业价格下降3.2%，化学原料和化学制品制造业价格下降1.3%。而煤炭由于供给充裕，本月煤炭开采和洗选业价格同比下降0.5 个百分点。本月PPI 生产资料呈现“一正两负”局面，采掘工业当月同比录得2.0%，较前值上涨0.3 个百分点，原材料工业由正转负至-0.1%，加工业跌幅收窄0.4 个百分点至-2.3%。

未来PPI 走势一方面需要密切关注相关工业品市场的供需情况，同时也需要关注非市场性的力量，如OPEC 组织对原油供给的调整，以及俄乌战争的演变等。此外，我们也不能忽视内需对相关工业品价格的扰动，例如建筑业的回暖可能会带动有色金属和黑色金属等大宗的需求改善。

风险提示

消费回暖不及预期，全球经济衰退超预期。

关键词个百分点价格下降风险提示

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