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债券市场结构待优化与债券价格异质性：基于DSGE模型的分析|天天新消息

2023-02-15 08:33:12 来源：中债金融估值中心有限公司

(资料图片)

摘要：本文旨在讨论我国债券市场分为银行间和交易所两个不同市场的独特现象，考察两个市场之间的互动关系，对债券价格以及对当前我国经济的影响。利用一个四部门的动态随机一般均衡模型（DSGE），本文发现，首先，研究发现代表银行间债券市场的金融部门和代表交易所市场的金融部门信贷在总量上是互补的，意味着银行间市场的扩大导致了企业部门额外的生产扩张，为了维持经济系统的均衡，交易所市场也进一步扩大。其次，模型显示，面对同质的企业债，债券利率的变化在两市场之间并不总是同步的。研究发现，由于对于货币政策和企业项目风险状况的敏感程度不同，两市场的企业债利率甚至可能走势相反，但是这种替代作用仅仅是短期的。而在宏观审慎冲击下，两市场利率走势持续呈现分化，替代作用最为明显。本文研究说明，在制定有关两债券的监管政策时，应充分考虑到两市场投资者行为的差异以及两市场在经济中的不同作用，发挥好两市场自然分层下的巨大合力。

债券市场结构待优化与债券价格异质性：基于DSGE模型的分析|天天新消息

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