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宏观周报：美国通胀降幅低于预期

2023-02-17 19:13:28 来源：浙商期货有限公司

(相关资料图)

宏观结论

美国1月CPI增速回落幅度低于预期，主要受到能源商品价格出现攀升以及当下服务价格韧性较强的双重影响。此外，美国1月零售和食品服务销售增速幅度扩大。整体来看，在美国劳动力市场需求强动的背景下，服务价格粘性依然很高，美国经济“软着陆”的概率增大，短期通胀难以出现快速下行。

流动性方面，央行超额续做MLF，但节后第三周仍有大量资金到期。本周资金面趋紧，各市场利率出现回升。

国债期货策略

观点：上周T2303运行区间（100.395-100.835）元，期债合约价格出现震荡上行，达到第二加仓点100.8元。经济数据空档期叠加节前期债持续下跌使得这两周期债价格由于预期兑现而出现反弹行情。

逻辑：基本面预期逐步形成支撑；

0本周地铁客运量与拥堵延时指数均继续出现大幅回升，目前已超出疫情前同期水平，出行需求持续改善下，整体经济消费需求有望回升。

2本周央行继续维持大规模逆回购投放与回笼措施，但市场流动性指标DR007本周进一步收高，短期甚至达到春节前近3%以上水平，表明当前流动性环境较为紧张，短期利率中枢难以下移。

策略：未来经济预期将持续向好，且资金方面不会过于宽松，短期或许会出现波动，但整体利率中枢仍将逐步上移，T2303空头在100，8元加仓后继续持有。需关注十年期T2306含约持仓与成交变化，近期将择机开始移仓换月操作，