建材行业：复工加码复苏加速 关注需求弹性

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水泥行业：需求缓慢恢复，价格启动涨势。周内（本篇报告所指周内均为2/13-2/19，下同）全国水泥市场价格开始回升，环比上涨1.4%。价格上涨地区主要集中在华东和华南地区，幅度10-30 元/吨；价格回落区域为河北、河南和重庆，幅度10-20 元/吨。2 月中旬，国内水泥市场需求继续缓慢恢复，不同地区企业出货率环比提升10-30 个百分点，华东、华中和华南地区企业出货量普遍恢复到4-5 成；西南川渝地区可达4-6 成，云贵2-4 成；京津冀2-3 成。价格方面，受益于企业错峰生产执行情况较好，天气好转后，随着下游需求缓慢恢复，库存下降，各地企业为改善盈利状况，积极推动价格恢复性上调。

玻璃行业：价格保持稳定，高库弱需局面有待缓解。价格方面，周内全国浮法玻璃市场周均价1680 元/吨，环比持平，同比下降26.11%；成本方面，国内纯碱市场整体走势淡稳，价格偏稳运行，产销基本平衡。周内纯碱产量60.83 万吨，环比下降0.69 万吨，下降1.12%；产能方面，全国浮法玻璃日产量为15.73 万吨，环比-0.91%，周产量110.81 万吨，环比-0.3%，同比-6.61%。企业开工率77.81%，环比持平。综合产能利用率79.21%，环比-0.24%；库存方面，截止到20230216，全国浮法玻璃样本企业总库存8058.3 万重箱，环比+3.57%，同比+88.48%。折库存天数36.2 天，较上期+1.3 天。周内多数生产企业产销不佳，多地区出现累库，尤其华北、华中地区库存增长明显，西南地区小幅降库。

玻纤行业：玻纤下游谨慎买盘，价格小幅走低。周内无碱池窑粗纱市场行情主流价格窄幅下跌，商家出货价格重心弱势下行，产销状况一般。场内现货流通量较高，局部地区厂家库存状态有一定压力，生产厂家降价放货心态渐起，打压玻纤市场交投氛围。下游市场行情持续冷清，又因低价货源冲击市场，下游厂家询盘谨慎观望情绪浓厚，对原料玻纤谨慎择低拿货。供需博弈加剧，外加业内人士多持悲观心态，进一步拖拽市场，企业报价小幅走低。新订单难有增加，市场行情持续疲软，商家主动报盘积极性有限，交付前期订单为主。电子纱市场区间震荡，价格弱稳运行。

消费建材行业：复工加速，关注竣工端建材业绩修复。据统计局数据，1月份，70 个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有36 个和13 个，比上月分别增加21 个和6 个，其中一线城市商品住宅销售价格环比转涨，二三线城市环比降幅趋缓，判断23 年房地产市场将逐渐实现底部修复，走向良性发展。短期看，我们仍认为竣工端基本面将比开工端率先改善，此前在估值上，竣工端标的估值已得到率先修复并主导了消费建材股价上涨行情，我们认为后续竣工端将受益于房企流动性改善后保交付优先级在前+原材料端成本同比下降，依旧具备配置价值；此外，政策端对地产链条支持力度未减，开工端品类需重点关注产业链信心修复，持续跟踪土拍拿地和房地产销售情况。中长期看，住房存量需求仍具空间，叠加政策推动绿色建材发展、消费者品牌意识提升，消费建材行业将延续集中度提升，依旧是具备成长性的优质板块。

投资建议：蒙娜丽莎、亚士创能、伟星新材、北新建材、科顺股份、科达制造、东方雨虹、东鹏控股、豪美新材、志特新材；关注中国巨石、海螺水泥。

风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨。

关键词 华南地区 商品住宅 销售价格