1月快递数据点评：件量错期影响 单价依旧坚挺

事件描述

(资料图片仅供参考)

国家邮政局公布1 月快递行业运行情况：1 月全国快递业务量完成72.3 亿件，同比下降17.6%；快递收入完成767.5 亿元，同比下降16.3%；1 月快递单价实现10.6 元/件，同比增长1.5%；1 月快递集中度CR8 为84.8，相较去年同期上升2.9。

事件评论

【需求】春节错期影响，实际需求向好。1 月，全国快递件量同比下滑17.6%，增速环比下降18.8pct。今年春节期间（1 月21 日至27 日），全国快递揽收、投递快递件量分别为4.1、3.3 亿件，较去年农历同期分别增长5.1%、10.0%。1 月快递件量下滑主要是因为春节错期扰动；剔除错期因素，实际快递寄递需求表现旺盛，根据国家邮政局日度件量数据测算，1-2 月快递件量（截至到2 月20 日）同比增长约8.6%。

【价格】单价阶段上行，整体表现平稳。 1 月全国单票收入同比增长1.5%，环比增长10.4%（涨幅1.0 元/件），其中，国内快递单票收入同比增长5.6%，环比增长11.3%（涨幅0.65 元/件），由于春节期间快递员工短缺，快递企业阶段性上调派费推动单价上行。1月韵达/圆通/申通件量同比分别变动-34.0%/-15.6%/-18.5%，受春节错期影响，快递企业件量同比均有下滑；1 月韵达/申通单票收入环比分别增长0.04/0.07 元，圆通单票收入环比持平，基本符合季节性调价规律。随着行业逐步进入淡季以及春节派费补贴结束，行业价格将迎来季节性下调，无需过分担忧局部以及阶段性的价格调整。

【顺丰】件量增速较好，单价环比上涨。1 月顺丰业务量同比下滑3.2%，凭借直营模式和稳定的网络服务，有效保障春节期间客户寄递需求，件量增速显著高于大盘。1 月公司单票收入同比下滑2.4%，环比增长7.4%，主要因为春节期间加收资源调节费。

【产粮区】件量均有下滑，单价依旧坚挺。1 月义乌/广州/揭阳快递量同比分别变动-25.9%/-33.3%/-11.6%，单票收入分别同比变动-4.7%/+20.7%/+27.3%。1 月，春节错期影响下，产粮区件量普遍承压，其中，广州地区持续跑输大盘，实际需求修复情况需综合1-2 月整体件量来判断；从单价角度来看，单票收入增速环比均有改善。

【投资】悲观预期相对充分，把握格局改善契机。近期中通宣布季节性价格下调政策后，市场悲观情绪充分反应，快递板块跌至底部区间。我们认为中通价格政策落地平稳，影响幅度有限，仍然维持行业温和博弈，格局加速改善的判断，继续推荐份额提升的龙头公司中通和圆通，关注管理改善、盈利修复的韵达和申通。同时，随着企业生产开工逐步走强，我们看好顺周期标的顺丰控股。

风险提示

1、快递市场竞争加剧风险；

2、快递需求修复不及预期；

3、油价及人工成本大幅上升。

关键词 同比增长 环比增长 国家邮政局