中国经济周报：实体经济洞察2023年第6期：二手房成交走强

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核心观点：

节后二手房成交景气走强。春节后，二手房交易热度持续提升。对比历年农历同期来看，上周（2月13-19日）14个样本城市的二手房成交面积农历同比增长58.6%，较2019年农历同期增长36.8%，增长明显。而从时序数据来看，上周14城二手房单周成交面积超越2022年6-7月，为2021年6月以来最高单周成交面积。综合来看，二手房成交景气回升是确凿的事实，热度为近1年半以来最强水平。

城市间表现存在差异，但景气仍在整体向好。从各样本城市的表现来看，上周扬州、青岛、东莞、深圳、南宁5城二手房成交录得同比翻倍增长。但同时，金华同比负增长，厦门同比接近零增长，反映出城市间景气差异较大。但从边际上看，景气偏弱的城市同比增速正在逐周抬升，短期向好的概率更高。

政策仍在积极宽松，景气传导可期。根据贝壳研究院的调查，2月全国主流首套房利率环比下行6BP，仍在下行；且放款天数同步下降。而从典型城市来看，上周扬州二手房成交面积已达到2016年以来农历同期新高，但扬州的政策仍在边际宽松。2月20日，扬州住建局发文宣布取消二手房限售，并进一步下调首套房贷利率下限。整体来看，地产销售相关政策仍在积极宽松，一季度二手房成交景气仍有上升空间。同时，二手房成交热度回升，或带动新房成交景气在3-4月同步走强。

总结与展望：春节后3周，消费复苏依旧强势，建筑开工显著走强，制造开工相对偏慢。就上周数据来看：1）30城新房销售同比负增长，2月前12天乘用车零售同比增速转正，线下消费仍在走强；2）日耗同比增速回落，螺纹、水泥产销转好；3）美元、大宗同步走强，国内工业品价格涨跌各半；4）库存去补各半，螺纹库存回补放缓，动力煤库存持续去化。

上周“洞见”我们曾提到，建筑项目开复工率超越2022年同期，带动实物量同步走强。上周末，更多实物量数据公布，印证开工已在明显加速：1）螺纹表观消费量超越2022年同期；2）水泥出货率持续走强，并带动水泥库容比边际去化。同时，也需要看到，沥青、玻璃需求的启动速度偏慢，库存边际回补。本周二，百年建筑网公布新一期数据，开复工率持续转好，劳务到位率也超越2022年同期，指向开工仍在加速转好。我们认为，2月下旬，建筑开工复苏的加速度仍强，将带动更多实物量数据转好。

关键词 建筑开工 数据来看 成交面积