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商业贸易行业点评：中免推出秒杀活动引流折扣门槛提升有望改善利润率全球快播

2023-02-24 07:29:16 来源：兴业证券股份有限公司

投资要点

【资料图】

海南免税：我们主要对海南五家免税商旗下六大畅销香化品牌线上平台的折扣力度进行高频跟踪，对研究各家免税商的经营策略、海南离岛免税市场的竞争格局以及免税商利润率的变化情况有所帮助：

1）从各家的线上平台的通用满减券情况来看，除了中服外均有约折合95折左右及以上的满减券，基本可以折上折使用；2）与去年2 月底相比，除深免外，大部分免税商的香化普适性折扣均有变化。其中中免的折扣力度虽较去年相近，但享受折扣的门槛有所提高，海旅折扣大幅收窄，而海控、中服加大了折扣力度；相比于2021 年12 月，除中服外，其他免税商的折扣均有不同程度的收窄；3）从打法上来看，今年中免新增了限时秒杀板块以吸引眼球，通过实时热抢、限时秒杀进行促销，多个爆款商品已被抢光，限定商品数量的秒杀活动有利于中免在保证整体利润率的情况下实现引流。

2023 年2 月五大免税商普适性折扣情况：

1）中免2 月普适性折扣为雅诗兰黛3 件75 折，兰蔻、SK-II 及资生堂5件8 折，海蓝之谜、赫莲娜分别满3999 减800、满4999 减1000，折合8 折。

近期中免香化普适性折扣力度环比1 月初有所收窄，尽管较去年同期相近，但享受折扣的门槛有所提高；

2）海旅2 月普适性折扣为1 件75 折，较去年同期的3 件7 折，折扣力度有所收窄。整体来看，2022 年以来海旅折扣保持稳定，自6 月起紧跟中免脚步逐步收敛折扣；

3）海控2 月普适性折扣为部分品牌1 件85 折、3 件78 折，兰蔻及赫莲娜1 件85 折、2 件73 折，SK-II 1 件85 折、2 件7 折，较去年同期的1 件85折、3 件8 折，折扣力度小幅加大。综合六大品牌来看，折扣力度集中在1 件85 折、3 件8 折左右；

4）中服2 月普适性折扣为1 件75 折，较去年同期的普适性折扣1 件9折、3 件7 折显著加大；

5）深免2 月普适性折扣为1 件85 折、2 件8 折、3 件75 折。较去年同期普适性折扣1 件85 折、3 件75 折，折扣力度保持稳定。

风险提示：系统性风险、政策风险、市场竞争加剧等

关键词限时秒杀有所提高