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环球滚动:建筑材料行业点评:春季躁动可期 推荐水泥链钢构及大建筑等

2023-02-24 07:21:31 来源:华西证券股份有限公司


(资料图片)

项目储备充足,资金支持力度大。根据我们对于已经公布的各省2023 年重点项目规划的整理,部分重点省份今年投资规划较2022 年同比提升:例如广东省计划新开工项目249 个,续建项目1281 个,计划总投资额8.4 万亿元(2022:7.67 万亿元),其中年度投资额1 万亿元,同比+11%;福建省计划推进重点项目1580 个,年度投资6480 亿元,同比+5%;山东省计划推进重点项目602 个,涉及总投资2.5 万亿元,同比+17%。上述重点项目主要涉及市政基建、能源、生态环保以及工业项目,判断上述项目全年储备较为充足。此外,我们同样判断2023 年资金层面确定性较高:1)财政部表态集中财力办大事,在打基础、利长远、补短板、调结构上加大投资,财政支持力度较大;2)专项债提前顶格下发2 万亿元,3)企业中长期贷款同比大增,体现制造业企业和基建企业资本支出意愿提升。

快、元宵节后水泥价格较早上涨的年份,板块往往有春季躁动行情。而根据半年数据统计,截至2 月21 日全国施工企业开复工率为86.1%,较上期提升9.6 个百分点,同比去年(农历二月初二,下同)提升5.7 个百分点;劳务到位率83.9%,较上期提升15.7 个百分点,同比去年提升2.8 个百分点,而华东水泥价格也在2 月10-17 日上涨20-30 元/吨,进入上涨通道。判断疫情管控政策优化后,施工扰动减少,叠加基建需求恢复,水泥小旺季价格表现预计好于2021 及2022 年同期,板块整体春季躁动行情可期。

推荐三条主线布局。

主线1:阶段性底部的水泥行业。2022 年销量、价格、盈利均承受较大压力,处于阶段性盈利底部,2023 伴随基建施工复苏,春季小旺季价格表现或优于2022 年同期,低估值下配置性价比优秀。推荐海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、外加剂企业苏博特、垒知集团等。东宏股份产业受益。

主线2:以工业企业客户为主的供应商。疫情管控优化,生产扰动和不确定性减少,资本支出意愿增加,材料及工程供应商核心受益。推荐钢结构企业鸿路钢构、精工钢构;工业模块企业利柏特、市政工业消防企业青鸟消防等。海洋王等产业受益。

主线3:低估值建筑央企及地方国企。2022 年订单保持良好增长,经济下行压力下稳健盈利能力凸显价值。推荐山东路桥。

中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁等产业受益。

风险提示

原材料价格上涨、需求不及预期、系统性风险。

关键词 重点项目 个百分点 系统性风险

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