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酒鬼酒(000799)公司事件点评报告:总结反思向前进 稳扎稳打新阶段_独家

2023-02-24 14:35:29 来源:华鑫证券有限责任公司


【资料图】

2023 年2 月23 日,酒鬼酒在深圳召开2022 年度经销商大会。

投资要点

渠道与终端双管齐下,强化消费者培育

渠道端来看,公司推行优商团队,近三年千万级以上客户数增长111%,未来公司将从产品配额、费用改革两方面加强对市场运行、价格体系的管控,主线产品总量配额制,同时保证价格全国一盘棋,总费用投入加大、C 端投放加大以深入品牌打造。终端来看,2020 年起酒鬼酒进行核心终端建设,目前拥有581 家专卖店,近三年核心终端数量、专卖店数量分别增长240%、163%,专卖店逐步成为核心渠道,未来公司将继续加强核心网点的建设,“百城千店”工程下计划建立1000+专卖店,5000+形象店,10 万+核心店,通过终端建设直接触达消费者,做好馥郁香文化内涵的宣导、“13526”工艺的传播,及差异性、稀缺性的品牌宣传。

内参力求价值回归,红坛深入打造大单品

产品方面:1)公司发布多款内参文创产品及54 度经典内参产品,以做精品、限配额的形式进行文化赋能,提升本品的价格与价值,2022 年底以来内参销售公司发布多条控货、限额通知,同时2023 年将继续注重圈层营销、以消费者为中心强化C 端运营,内参价值回归决心足。2)通过宴席打造、21个样板市场的打造及消费者培育闭环,实现红坛大单品的放量,2023 年红坛考核目标较去年翻一番。全国化方面:1)做牢基地市场,管理团队深入聚焦,以湖南、河南、山东、江苏、广东为核心,着力扩大基地市场规模。2)做强高地市场,在北京、上海、深圳等市场持续做好样板市场打造,在扩大全国化布局的同时注重实现精细化管理。

盈利预测

我们看好公司全国化扩张,2022 年是内参全国化扩张初步尝试,既有经验亦有教训。当前公司渠道库存环比继续改善,内参批价有望持续回升,红坛大单品有望放量。我们预计2022-2024 年EPS 分别为3.33/4.16/5.44 元,当前股价对应PE 分别为46/37/28 倍,维持“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、内参增长不及预期、省外扩张不及预期、红坛放量不及预期等。

关键词 保证价格 盈利预测 品牌打造

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