2023年2月白电数据月报：剔除疫情、假期影响 家空实际产销增速相对合理

(资料图)

本报告导读：

产业在线发布1月空调产销数据，空调总体需求受到春节假期的影响下降，外销延续边际改善趋势，2 月空调排产内外销均双位数增长。

摘要：

家用空调：春 节假期因素导致同比下滑。23年1月家空销售1031万台，同比下降9.7%，其中内销出货434 万台，同比下降22.3%，出口597 万台，同比下降22.7%。空调数据同比下滑幅度较大受到1 月春节假期的影响，建议后续1、2 月数据结合观察。从生产情况来看，23 年1 月实际生产明显超排产预期，结合22 年12 月、23 年1 月数据加总来看，合计实际生产超排产6.1%，实际内销超排产1.4%，实际出口超排产7.6%。我们认为考虑到12 月全国疫情影响冲击，部分订单转移至1 月完成，其中内销基本持平，出口相较企业前期判断更为乐观。与此同时，结合12 月+1 月看实际产销的同比表现，生产同比-14%，内销-12.6%，出口-12.4%。考虑到22 年12 月疫情影响生产，23 年1 月春节假期缩短实际开工，假设疫情和春节各影响3 天有效开工，整体实际开工数同比-11.5%，因此降幅水平相对合理，23年初家空复苏程度未明显体现。

冰箱：内销相对下降，出口压力明显。2022 年12 月冰箱内销略低于上年同期，出口压力明显。内销341 万台，同比-8.2%；出口240 万台， 同比-31.3% 。根据奥维云网监测数据， 2023W1~W7（2023.1.1~2023.2.12）冰箱线上销量同比+13.6%，销额同比+14.52%；线下销量同比-14.44，销额同比-11.81%。线上均价+0.81%，线下均价+5.66%。从零售终端单月表现来看，1 月冰箱线上销量同比-18%，线下销量同比-26.42%。

洗衣机：内销出口均有所下降。2022 年12 月洗衣机内销366 万台，同比-12.4%，前值为-15.4%；出口228 万台，同比-3.5%，前值为-8.7%。

12 月洗衣机内销环比增长， 外销环比下降。2023W1~W7（2023.1.1~2023.2.12） 洗衣机线上销量同比+2.08%，销额同比-3.53%；线下销量同比-20.42%，销额同比-21.96%。线上均价-3.53%，线下均价+1.08%。1 月单月度，洗衣机线上销量同比-21.68%，线下销量同比-33.45%。

投资建议：个股方面，重点推荐央空业务随地产复苏，激励落地内部治理改善传统主业有望释放利润弹性的海信家电（23 年 16.1X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（23 年 14.5X）、内销结构升级明显，出口逐步企稳的美的集团（23 年 10.9X）、内销占比高，受益地产复苏充分的格力电器（23 年 7.5X）

风险提示：地产复苏不及预期、大宗成本波动

关键词 同比下降 相对合理 出口压力