中金电动车研究：汽车管路行业迎扩容机遇

行业动态

行业近况

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我们认为汽车管路行业迎扩容机遇。新能源汽车热管理复杂度提升，由此新增大量车载管路需求。

评论

家电：预镀镍作为4680 电池的关键材料将随着4680 电池放量需求攀上，我们预计2025 年预镀镍全球需求50~60 万吨。预镀镍生产壁垒高、动力客户验证周期长，部分暖通空调产业链零部件公司跨界布局预镀镍业务有望把握需求放量+国产替代机遇。

汽车：汽车管路行业迎扩容机遇。新能源汽车热管理复杂度提升，由此新增大量车载管路需求。得益于重量及性能优势，尼龙管和TPV管路逐步代替传统的金属、橡胶管路。R744 热泵对管路性能提出更高要求，推动空调管路单车价值量提升。我们认为随着自主品牌及新能源车渗透率攀升，汽车管路供应商有望步入量价齐升增长通道，并且凭借规模扩张以及配套经验积累获取全球市场份额。

电新：我们认为电动汽车等新型负荷广泛接入，叠加新能源发电渗透率提高，将深刻改变传统电力系统运行机理，亟需对电网基础设施进行扩容和升级。近两年尖峰缺电现象频现，电网面临更大的电力保供压力，我们认为当前电网面临的两大核心痛点为电力保供与新能源消纳，2023-2024 年有望迎来电网投资大年，建议关注特高压、主网升级和用户侧三条主线。

机械：预计2023 年挖机销量持平，关注五金工具结构性增长。我们预计2023 年挖机内销同比减少10%，出口增长10-20%，综合持平；预计美国五金工具需求仍将平淡，关注结构性增长，看好泉峰控股、巨星科技。

化工：我们认为P转N电池的技术迭代趋势明确。EVA和POE胶膜市占率中，N型光伏电池中POE胶膜渗透率大幅提升。我们看好POE今年需求持续旺盛，价格有望逐步提升。建议关注胶膜粒子相关投资机会。

有色：关注新能源需求驱动下的小金属机会。锑方面，我们认为短期在供需双弱的局面下，锑市场行情持稳运行为主，长期全球锑供需紧缺程度或将加剧，有望驱动锑价中枢上移。锡方面，我们预计2023 年全球锡消费有望转暖，光伏将成为锡需求新引擎，锡价有望否极泰来。

估值与建议

建议关注： 1）4680 电池材料的跨界机会。2）汽车管路行业迎扩容机遇。3）电网基础设施扩容相关的三条主线。4）关注五金工具结构性增长。5）胶膜粒子相关投资机会。6）新能源需求驱动下的小金属机会。

风险

技术风险；下游需求不及预期风险。

关键词 建议关注 五金工具 基础设施