天天热讯:金融：继续看好保险修复 建议关注中银航空租赁

行业动态

行业近况

本周沪港深通金融服务指数上涨0.6%，跑输沪深300 0.1 个百分点、跑赢KWEB 8.0 个百分点；所覆盖非银及金融科技标的涨跌幅前三分别为：慧择（+14.5%）/光大证券（+5.3%）/众安在线（+4.9%）；复星国际（-10.7%）/百融云（-10.1%）/移卡（-9.3%）。

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评论

资本市场：港交所业绩符合预期，建议逢低布局；1 月权益基金净值环比回升明显。1）港交所4Q22 盈利同比+11%/环比+32%，主要受现货及衍生品活跃度回升、内外部投资收益改善共同带动。展望2023 年，投资收益显著改善（海外利率高位停留加之存款期限带来的时滞、叠加委外投资去年低基数），有望驱动公司全年盈利同比+36%至137 亿港币。2）1 月公募基金规模环比+5%/同比+5%至27.2 万亿元，其中货基贡献主要增量、规模环比+10%/同比+15%，开放式基金中的权益型基金规模环比+4%、主要由单位净值增长贡献（环比+6%）。

保险及健康管理：调整提供布局时机，继续看好保险修复机会。即便不考虑任何的新业务贡献，行业当前仍被低估，同时被大幅低配。随着重疾在新业务中的占比降低，我们预计后续行业负债端改善趋势确定性较高，当前时点向后看我们认为负债端走势对于个股修复的影响将增大，太保负债端的改善幅度有望显著领先，此外众安在线亦将受益于资本市场情绪改善以及大陆游客赴港旅游人数的复苏，保险板块内我们推荐关注太保-HA/平安-HA/国寿-H/保诚/众安/友邦。

多元金融：短期超跌下建议布局中银航空租赁。2 月以来，中银航空租赁累计-10%，当前交易于0.9x/7.7x 23e PB/PE（截至2023 年2 月24 日，19 年疫情前平均交易于1.45x静态P/B），我们认为一方面因近期地缘不确定性升温，另一方面在美联储持续紧缩预期下，市场担忧公司估值修复及融资成本承压。而我们认为，去年公司已将17 架租予俄罗斯航司的飞机账面净值减值至零，后续俄乌局势进一步升温的影响或小于市场担忧，同时公司负债端以固定利率为主，利率进一步停留高位对其融资成本影响有限；叠加后疫情时代公司盈利修复确定性较强，我们认为公司当前超跌估值已具备吸引力、看好公司投资价值。

估值与建议

建议关注：[资本市场]港交所/同花顺/指南针/财富趋势/中信证券-AH/富途/老虎/诺亚；[保险]中国太保-AH/中国平安-AH/中国人寿-H/保诚/众安/友邦；[多元金融]360 数科/中银航空租赁/远东宏信/江苏金租/联易融/移卡/百融云/PayPal/Visa等。

风险

监管环境不确定性；同业竞争加剧；市场活跃度下降；市场波动风险。

关键词 资本市场 不确定性 继续看好