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天天快看:金诚信(603979):矿山并购有序推进 “矿服+资源”战略见成效

2023-02-28 17:26:29 来源:中国国际金融股份有限公司

公司近况

2 月22 日,基于2022 年12 月8 日公告签署的框架协议,公司公告董事会通过审议,拟收购Cordoba矿业全资子公司CMH公司50%的权益,交易金额不超过1 亿美元,后续将提交股东大会审议。Cordoba矿业当前控股股东为艾芬豪集团,持股63.36%;金诚信为第二大股东,持股19.995%。


【资料图】

CMH公司拥有Cobre公司100%股权,Cobre公司持有哥伦比亚San Matias项目Alacran铜金银矿100%矿权。收购完成后,公司将通过CMH公司拥有San Matias项目50%权益,合计拥有59.998%权益。

评论

San Matias项目的Alacran铜金银矿是公司未来重要的资源储备项目。从进度看,据公告,该项目的可行性研究与环境影响评估正在推进,完成后Alacran铜金银矿将进入建设阶段,是公司未来重要的资源储备项目。从项目情况看,据评估报告,该项目一是多金属资源丰富,增储潜力大;二是回收率高,开采成本低;三是项目净现值高,对价相对便宜。本次收购后,公司铜权益储量增加25%,提升至132 万吨。从项目协同看,根据协议,公司享有为San Matias项目优先服务权。公司的矿山开发优势将与艾芬豪的勘探优势形成协同互补,有助于实现互利共赢。

矿山一体化综合运营服务龙头,“服务+资源”战略稳步推进。金诚信是国内矿山综合运营服务龙头企业,通过并购优质矿山资源项目,公司正逐步实现以“矿山开发服务”+“资源开发”双轮驱动的发展模式,推动公司从单一的矿山开发服务企业向集团化的矿业公司全面转型。

Lonshi铜矿投产在即,资源开发板块打开成长空间,业绩有望迎来加速。

据公告,公司当前有3 座矿山接连投产,一是100%控股刚果金Dikulushi铜矿,公司计划2023 年产铜0.8 万吨。二是100%控股刚果金Lonshi铜矿,公司预计2023 年投产,铜产能4 万吨/年。三是90%控股国内两岔河磷矿。公司预计一期30 万吨/年和二期50 万吨/年分别在2023 和2025 年投产。我们认为,“服务+资源”战略开始兑现,公司业绩有望迎来加速。

盈利预测与估值

考虑2023 年公司产量有望提升,我们维持公司2022 年归母净利预测6.9亿元基本不变,上调2023 年归母净利3.8%至10.37 亿元,引入2024 年归母净利预测19.18 亿元。我们维持金诚信跑赢行业评级,考虑2023 年国内经济有望回暖,行业估值有望回升,我们上调目标价15.4%至42 元,当前股价对应2023/2024 年P/E 18x/10x,目标价对应2023/2024 年P/E24x/13x,隐含上升空间36.6%。

风险

金属价格大幅波动,项目投产不及预期,境外项目所在国家政治风险。

关键词 矿山开发 储备项目 资源开发

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