资讯推荐:注册制新股纵览：泓淋电力：全球电源线组件行业龙头企业之一

本期投资提示：

特别提示：泓淋电力为2 月17 日后招股的注册制项目，投资者行为规范等适用新规。

网下配售方案：本次参与网下询价的所有网下投资者均需要提供配售对象的资产证明材料，泓淋电力将优先安排不低于回拨后网下发行股票数量的70%向A 类投资者进行配售。同时，所有网下投资者获配股票数量的10%限售6 个月。

(资料图片仅供参考)

AHP 得分——剔除流动性溢价因素后，泓淋电力2.07 分，位于总分的28.0%分位。

剔除流动性溢价因素后，我们测算泓淋电力AHP 得分为2.07 分，位于非科创体系AHP模型总分28.0%分位，位于中游偏下水平。考虑流动性溢价因素后，我们测算泓淋电力AHP 得分为1.62 分，位于非科创体系AHP 模型总分的25.7%分位，位于下游偏上水平。假设以75%入围率计，中性预期情形下，泓淋电力网下A、B 两类配售对象的配售比例分别是：0.0408%、0.0322%。

全球电源线组件行业龙头之一，打通上下游价值链。泓淋电力深耕电源线组件行业，在家用电器领域，公司为海尔、海信等行业龙头企业的核心供应商，市场地位领先。以海尔为例，2021 年，公司电源线组件产品的出货量占海尔家用电器生产量的比重约25%。

在计算机领域，公司为戴尔、三星、LG 等知名品牌企业的核心供应商。以戴尔为例，2021 年，公司电源线组件产品的出货量占戴尔个人计算机出货量的比重约45%。公司目前已建立起一体化完整配套的产业链，进一步提高了对供应链、生产各环节的一体化管理能力，确保了原材料采购、产品生产过程各环节的品质保证能力。

多领域实力领先，自动化生产降本提效。公司在电源线组件自动化生产、精密电器配线高速挤出、橡胶辐照交联等技术领域实现领先。生产技术研发及改进方面，公司开发橡胶辐照交联等技术，实现精密电器配线高速挤出及在线监测质量缺陷等；新产品开发方面，公司在纵向水密性深水电缆、大功率液冷电缆、智能家居电源装置产品等领域进行深入开发与突破，获得了行业的广泛认可；自动化生产方面，公司电源线组件产品前端工序已实现100%自动化生产，后端工序自动化水平加速提升中，有效提高了经济效益。

具备资质认证优势，助力全球化市场拓展。公司已取得42 个国家和地区的安规认证证书，可为全球大部分地区提供产品与服务。公司建立起威海、泰国双生产基地的全球化布局。一方面，公司依托泰国生产基地，在拓展印度、东欧、东南亚等新兴市场的同时，为进一步进军欧美市场奠定良好基础。目前，公司已开拓北美通路产品市场，并成为沃尔玛等国际一流品牌的合格供应商。另一方面，双生产基地可以快速响应当地客户需求，控制采购成本，有效提升公司在国际竞争中的客户粘性、成本竞争力及风险承受力。

业绩规模相对较小，增速高于可比平均；毛利率水平较低，研发支出占比领先。泓淋电力2020 年、2021 年营收、归母净利低于可比公司平均；2019 年-2021 年二者复合增速分别为40.12%、18.23%，增速领先。2019 年-2021 年，公司研发支出占营收比重分别为6.44%、5.28%、4.12%，领先可比公司；同期毛利率水平低于可比平均。

风险提示：泓淋电力需警惕所处行业竞争加剧、客户集中度较高、供应商集中、应收账款无法及时收回、存货跌价、原材料价格波动等风险。

关键词 组件产品 辐照交联 生产过程