世界热推荐：新能源月度销量跟踪：2月需求有所复苏 期待降价拉动需求释放

【资料图】

行业近况

主要新能源品牌于近日公布2023 年2 月交付量。

评论

乘联会预期2 月新能源零售40 万辆，环比增长。2 月乘用车及新能源零售销量均呈现一定环比增长，乘联会预期2 月狭义乘用车零售销量为135.0万辆，环比+4.3%；预计新能源零售销量为40.0 万辆，环比+20.3%，渗透率为29.6%。整体看1-2 月行业销量表现较弱，一方面春节前后汽车需求仍处于逐步恢复阶段，另一方面新能源车企开启促销降价，短期消费者存在持币待购情绪。往前看，各地方政府积极出台地方补贴以平滑国补退坡带来的需求波动、助力汽车消费复苏；供给端众多新产品开启上市亦受到消费者的广泛关注，价格趋稳后有望拉动需求更好地释放。行业层面看，我们预计上游碳酸锂价格持续下行，有望给予车企更充沛的调价空间。全年来看，我们保持汽车需求前低后高的判断，其中新能源销量有望超过900 万辆的预期，因此1Q23 的阶段性淡季无需过于悲观。

比亚迪和理想表现稳健，埃安月销回到高位。分车企来看，2 月交付量比亚迪和理想汽车月度销售表现稳健，分别销售193,655/16,620 辆， MoM29%/ +10%。蔚来交付12,157 辆，MoM +43%，1H23 公司计划交付多款NT2.0 平台新车型；小鹏交付6,010 辆，MoM +15%，我们预计即将于3月发布上市的P7 改款有望为公司带来增量；极氪交付5,455 辆，MoM+75%；赛力斯交付3,505 辆，MoM -22%；哪吒交付10,073 辆，MoM+67%，其中哪吒S销量为2,048 辆，环比+35%；埃安交付30,086 辆，MoM +195%，2 月推出的促销市场反馈热烈，月销再度回至高位。

零跑23 款新品价格下探，以价换量促需求释放。零跑召开新产品发布会，T03/C01/C11（含增程版）多款新车上市。新车型价格明显下探，同时推出C11 增程版，其中对比T03 2022 款过往同续航或相近续航产品，23款T03 新产品价格下移0.5-1.3 万元不等；对比C01 2022 款同续航或相近续航产品，23 款C01 新产品价格下移1.5-4.4 万元不等；对比C11 2021 款同续航或相近续航产品，23 款C11 新产品价格下移1.6-3.0 万元不等。我们认为公司新品定价基本实现油电平价，符合我们此前23 年以价换量的趋势研判。

估值与建议

维持蔚来与小鹏、理想汽车2023/24 年盈利预测不变，维持上述标的港美股目标价及跑赢行业评级。

风险

终端需求不及预期，市场供给增多及价格战致竞争加剧。

关键词 环比增长 竞争加剧 基本实现