全球即时看！每周高频跟踪：“金三”与PMI提振 预期走强

节后第五周，周内公布的2 月制造业PMI 数据亮眼明显提振市场预期，下游需求整体延续回暖态势，关注修复的持续性。本周下游复工进一步加快，钢铁本周开始转为去库，但上半周一度出现钢材需求放缓的迹象，下半周受PMI 数据提振，备货再度回暖，后续关注需求修复的持续性。而投资端来看，伴随天气转暖，“金三银四”到来，各地施工项目复工率继续上升，尤其是南方地区需求快速回升；30 城地产成交表现亦延续暖意，从季节性来看，通常3 月中上旬，地产成交的春节效应将逐步衰退、成交中枢会趋于稳定，短期内成交量或仍有一定上行空间。

(资料图)

通胀高频：食品通胀转跌。猪肉价格涨幅收窄，目前养殖户惜售情绪仍在、出栏节奏放缓，但消费端处于淡季，需求增量有限。农产品批发价格200 指数、菜篮子产品批发价格指数均环比-0.1%左右。

进出口高频：集运价格延续下跌，BDI 指数大幅上升。本周，CCFI、SCFI 集运价格指数环比分别-1.9%、-1.7 %，运输市场恢复中，货量呈现改善态势，但院级继续下行；BDI 指数继续大幅上涨，环比+53%左右，CDFI 指数环比+10.8%。

工业高频：“金三银四”临近，PMI 提振需求预期1、动力煤：环渤海动力煤均价环比上升734 元/吨。多地气温回升，居民用电压力趋缓，企业开工率继续上行，多地用电负荷持续攀升。而煤矿安全事故之后，市场供给预期收紧，下游备货积极，现货煤价一度快速上行。

2、钢铁：钢价涨幅收窄，累库转为去库。Myspic 钢价指数环比+0.3%，主要钢材品种价格涨跌不一，螺纹钢环比回调0.2%。高炉开工率环比小幅上行至81.1%。螺纹钢库存环比-0.5pct，春节后首次转为去库。钢厂复产节奏继续加快，但需求持续性略有不足，周内现货钢价一度下调；后半周受预期走强，再度转涨。

3、玻璃：现货需求疲弱。目前玻璃产量处于低位，而需求侧尚未完全恢复，下游仍以刚需为主，库存延续累库；部分地区降价促销，刺激产销略有好转，其他地区玻璃需求整体偏弱。

4、铜：铜价小幅回调。2 月国内制造业PMI 超预期利好预期走强，而美联储鹰派表态、美元指数上行导致铜价承压，叠加国内需求端尚未出现实质性改善，铜价偏弱震荡。

投资高频：水泥需求持续好转，地产成交继续上行。本周水泥价格环比+0.5%，南方地区需求快速上行，企业出货量升至高位，叠加熟料提涨、成本上行，水泥价格普遍上调。

30 城地产销售环比+15%，各线城市成交环比均有10%-20%的增长，整体较去年春节后第五周约+49%；100 城土地成交面积环比-17%左右。

消费高频：本周布伦特、WTI 原油环比分别+3.2%、+4.4%。2 月中国制造业PMI 数据超预期、俄罗斯出口石油预计减少等，提振油价持续上升；而PCE 数据超预期、美国通胀压力仍大，加息预期升温抑制油价涨幅。

风险提示：需求修复态势持续偏强，抑制债市情绪。

关键词 南方地区 快速上行 完全恢复