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焦点简讯:宏观周报：中国2月PMI回暖 “两会”经济目标微调

2023-03-06 14:35:31 来源：浙商期货有限公司

(资料图片仅供参考)

宏观结论

2月PMI数据超预期反映疫情扰动消退和政策支持下经济开始修复。地铁客运量、拥堵延时指数等高频数据显示消费需求整体回升，但地产端恢复速度较慢。“两会"制定2023年GDP增速预期目标为5%，基本符合市场预期，体现稳中求选总基调。流动性方面周二因跨月导致流动性紧张，跨月后资金面转松，预计后续资金面维持紧平衡。海外方面美国1月CP1增速回落幅度低于预期，主要受到能源商品价格出现攀升以及当下服务价格韧性较强的双重影响，劳动力市场紧张背景下美国经济“软着陆”概率增大，短期通胀难以出现快速下行。欧元区核心CP1同样超预期上行，或是强化欧洲央行继续加息的理由。

国债期货策略

观点：本周T2306运行区间（99.600-99.915）元，期债合约价格先涨后跌。本周PM1数据超预期，我们认为当前处于经济复苏的早期阶段，未来债市主逻辑将为经济修复，且资金方面不会过于宽松，对应利率中根整体上移。

逻辑：基本面预期逐步形成支撑：

0高频数据显示人员流动量明显增加，服务消费明显修复，成为支撑消费的重要力量。2月PMI数据超预期反映经济修复渐次展开。综合1-2月经济景气度来看，1月PMI有所回暖但结构上存在组板，而2月PMI细项数据显示出生产修复逸度加快、供应链受疫情扰动减少、小企业修复更为明显等特征，反映疫情对供给端的约束已经边际改善，经济周期走向更全面的修复路径。

②本周DR007运行在1.92-2.42%区间，周二当天资金较为紧张，跨月后资金面显著转松。预期央行将继续引导DR007国绕政策利率波动，资金面维持紧平衡。

策略：十年期国债期货移仓换月后继续持有T2306空单，若回升至100.3将进行第二次加仓100%货值合约空单

焦点简讯:宏观周报：中国2月PMI回暖 “两会”经济目标微调

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