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【全球报资讯】煤炭开采行业周报:2023年GDP增长目标为5%左右 煤价依然乐观

2023-03-06 17:31:30 来源:国海证券股份有限公司


(资料图片)

投资要点:动力煤方面:产地方面,本周内蒙生产事故后续影响继续发酵,安监措施不断落实,主产区部分露天矿停产。进口方面,国际5500大卡动力煤价格持续回升,截至3 月1 日,纽卡斯尔5500 大卡动力煤(2#)价格为122.0 美元/吨,周环比上涨4 美元/吨。需求方面,本周虽然动力煤整体供需进入淡季,沿海电厂日耗有所回落,但可用天数依然维持在15 天左右低位,北方港口库存也在持续下降,同时非电企业(化工、冶金、建材等)补库需求释放,另外叠加今年西南地区来水偏枯(三峡水电站等为代表),我们预计港口价格短期回调空间有限,对三四月份煤价依然保持乐观。炼焦煤方面:产地方面,受内蒙古矿井事故以及临近两会影响,产地安全检查力度加大,供应略有收缩。进口方面,本周甘其毛都口岸日均通关998 车,保持平稳。需求方面,下游焦炭价格有上调预期叠加内蒙煤矿事故影响,近期需求回暖,出货较为活跃。海外方面,澳大利亚峰景矿主焦煤本周价格有所回调,周环比下降10.35 美金至377.4 美元/吨,折算到中国到岸价约3000 元/吨以上,价格仍处高位,主要因为澳洲天气及运输问题导致供应收紧,以及海外钢厂复产带动需求边际走强等所致,而国内最新(截至3 月3 日)CCI 柳林低硫主焦报价仅为2350 元/吨,价格倒挂严重。预计未来供应会随产地安全检查力度增强而有所收紧,同时当前焦煤整体库存处于2019 年以来历史低位,三四月份是钢铁行业开工旺季,需求有望提振,并且考虑到当前海外焦煤价格倒挂严重,预计未来国内焦煤价格有望迎来回升。焦炭方面:生产方面,近期山西、陕西等地陆续开始安全环保检查,叠加内蒙地区原料煤供应受限,本周焦企开工率出现小幅下滑。需求方面,近期钢材消费市场回暖,截至3 月3 日,螺纹钢现货价格为4310 元/吨,周环比上涨50 元/吨,钢厂高炉开工率持续回升,铁水产量同步增加。本周焦企开启第一轮提价,有望提振市场信心。库存方面,下游采购加强,多数焦企出货顺畅,库存维持低位。考虑到近期钢价回升,铁水产量增加,焦炭潜在需求提升,且当前整体库存偏低,预计短期内焦炭价格有望偏强势运行。虽然3/4 月份是动力煤主要需求端火电的淡季,但也是煤矿生产的淡季(安排一些检修等),同时长协比例提升后流通货源减少,非电企业(化工、冶金、建材等)对市场煤价的话语权在增强,非电企业在三四月份是开工旺季,叠加今年西南地区来水偏枯(三峡水电站等为代表),我们预计港口价格短期回调空间有限,对三四月份煤价依然保持乐观。政府工作报告提到2023 年GDP 增长目标定在5%左右,我们认为经济(煤炭需求)增速相比2022 年要有所提升,而煤炭产能在2022 年大面积挖潜之后,再挖潜的能力越发受限,我们对2023 年煤价表现保持乐观,对行业的盈利保持乐观。煤炭行业资产质量高,现金流充沛,很多个股2022 年PE 估值降到4-6 倍,再加上高比例分红回报,建议积极布局煤炭板块,维持行业“推荐”评级。

个股方面,长协占比高的公司业绩更稳健,焦煤股是布局经济稳增长的弹性品种,产量有增长逻辑的公司具有较强的α属性,此外积极布局能源转型的煤炭股也将得到估值提升的机会。动力煤股建议关注:中国神华(长协煤占比高,业绩稳健高分红);陕西煤业(资源禀赋优异,业绩稳健高分红);兖矿能源(海外煤矿资产规模大,弹性高分红标的);中煤能源(煤炭产能仍有扩张预期,低估值标的);山煤国际(煤矿成本低,盈利能力强分红高);广汇能源(煤炭天然气双轮驱动,产能扩张逻辑顺畅)。冶金煤建议关注:潞安环能(市场煤占比高,业绩弹性大);山西焦煤(炼焦煤行业龙头,山西国企改革标的);平煤股份(高分红的中南地区焦煤龙头,减员增效空间大);淮北矿业(低估值区域性焦煤龙头,煤焦化等仍有增长空间);神火股份(煤电一体化,电解铝弹性标的)。

无烟煤建议关注:华阳股份(布局钠离子电池,新老能源共振)。

风险提示:1)经济增速不及预期风险;2)政策调控力度超预期的风险;3)可再生能源持续替代风险;4)煤炭进口影响风险;5)重点关注公司业绩可能不及预期风险;6)测算或有误差,以实际为准。

关键词 保持乐观 建议关注 安全检查

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