海通证券3月基金投资策略：市场小幅调整 相对偏向成长配置风格

基金投资策略

股混开基：2023 年2 月全国制造业PMI 为52.6%，涨幅强于季节性，且处于近年同期高位，基本面上，地产销售、消费、出行高频数据同样逐渐回暖。

春节后外资对国内经济的信心有所减弱，流入明显放缓，但融资余额已经明显上升，近期公募密集发行，接下来公募基金有望成为内资增量的首要来源。

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当前A 股底部已过，正处在牛市初期的向上通道，在去年10 月以来的上涨行情中市场已经历了先价值、后成长的轮涨路径，短期行业或偏均衡，但着眼全年，我们认为后续建议偏向配置成长风格的基金。板块和行业选择上，2 月ChatGPT 的火热提升了人工智能概念股的关注度，带动相关赛道的景气度，今年以来TMT 风格基金平均业绩同样更优，往后看TMT 板块中的数字经济或更加值得关注，建议继续关注TMT 风格基金。此外，宏观政策对经济复苏的支持力度正不断加大，可以关注消费领域中重视供给收缩明显的子行业，以及新能源赛道中的结构性投资机会。在基金品种的选择上，价值风格关注广发多因子；成长风格关注国泰研究优势、银华盛利A、易方达环保主题、信澳健康中国A；均衡灵活品种关注国富中小盘、交银策略回报；关注港股市场的可以关注富国民裕沪港深精选A。

债券基金：前文的股债收益比指标表示当前债券基金的投资性价比或不及股混基金，但从基金投资的角度来看，对于债券基金的投资者，我们建议关注以票息策略为主、配置短久期高等级信用债、并注意杠杆控制的基金。品种选择上，关注鹏华丰禄、国泰利享中短债A。

QDII 和商品型基金：原油方面，供给端来看，考虑到2 月欧盟对俄罗斯的油品制裁落实、OPEC 持续减产、美国原油产量增速有限等因素影响，全球原油价格得到支撑，需求端来看，随着中国疫情优化带来的需求回暖，以中国为代表的非OECD 国家需求复苏前景较为乐观，受供需两端变化影响，原油价格或将回归基本面，短期或维持震荡走强。黄金方面，美国1 月PCE 物价指数超预期，美联储2 月会议纪要偏鹰派，或维持货币紧缩政策的意愿，带动美债利率继续拉升，美元走强，黄金价格在2 月承受持续的看空压力，短期内黄金或维持弱势震荡。品种选择上，可以关注南方原油A、易方达原油A 人民币。

关注基金

股票混合型基金：广发多因子、国泰研究优势、银华盛利A、易方达环保主题、信澳健康中国A、国富中小盘、交银策略回报、富国民裕沪港深精选A。

开放式债券型基金：鹏华丰禄、国泰利享中短债A。

QDII 和商品型基金：南方原油A、易方达原油A 人民币。

风险提示

基本面变化、货币政策和证券市场相关政策的不确定性、资金面大幅波动、国内改革推进力度、中美关系变化、俄乌冲突影响。

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