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HJT行业深度研究:风物长宜放眼量 降本增效尤可期

2023-03-10 14:34:56 来源:天风证券股份有限公司


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1、HJT电池效率和组件功率相对更高,更有可能成为未来主流

HJT相比单面POLY的TOPCon理论转化效率更高。HJT得益于结构和材料(异质结、采用N型硅片)优势,理论上极限转化效率为28.5%,大幅高于PERC的24.5%,同时也高于单面POLY TOPCon的27.1%,接近于双面TOPCon的28.7%。

HJT相比TOPCon实验室和潜在量产效率也相对更高。HJT电池实验室最高转化效率已达26.81%,超过TOPCon的26.4%;同时,HJT由于双面率高、衰减率低、温度系数低以及弱光效应较好等因素,HJT组件端功率比TOPCon更高,有望享受较高的组件销售溢价。

2、HJT短期破局之道看双面微晶+0BB,中期破局之道看铜电镀+无铟化,远期破局之道看钙钛矿叠层。

短期破局之道:双面微晶+0BB。应用双面微晶后可带来HJT电池绝对效率约1%的提升,对产能的影响可通过增大频率或功率来解决;0BB对于HJT是至关重要的工艺,0BB量产导入后可同时将硅片做到更薄,纯银使用量也将大幅降低,同时带来电池效率提升,预计23年下半年0BB有望导入量产,验证顺利后行业有望在24年进一步提高HJT扩产规模。

中期破局之道:铜电镀+无铟化。铜电镀对于HJT最主要的意义在于提效(0.2%-0.3%)而非降本,远期成本来看铜电镀与0BB+银包铜的金属化成本几乎相同;目前铜电镀需要继续提升想设备产能,降低设备初始投资;无铟化降本将是异质结电池24年的重点。

远期破局之道:钙钛矿叠层。HJT/钙钛矿叠层可放大异质结电池开压大和FF高的优点,目前在设备、材料和可靠性上均存在难点,华晟新能源预计2025年HJT/钙钛矿叠层电池效率可达到30%。

3、HJT大规模商业化的前置条件:相比TOPCon效率高约1%、成本即将打平、相关供应链成熟稳定;23年硅料价格下降后重点看浆料成本,23年底HJT单W电池片成本预计比TOPCon贵0.03元,24年底预计贵0.02元或打平,主要看靶材成本;23年HJT行业扩产规模预计50-60GW,24年HJT行业扩产规模有望达90-100GW。

4、投资机会:设备建议关注迈为股份(机械团队覆盖)、捷佳伟创、帝尔激光(机械团队覆盖)、罗博特科、芯碁微装、奥特维;主材:建议关注东方日升、三五互联;辅材重点推荐赛伍技术(化工联合覆盖)、聚和材料。

5、风险提示:新技术进展不及预期的风险;技术路径颠覆的风险;竞争格局恶化的风险;部分测算具有主观性。

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