煤炭周报：供给影响持续 低估值下关注一季报

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1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数。中信煤炭行业收跌4.39%，沪深300指数下跌3.96%，跑输沪深300指数0.43个百分点。全板块整周1只股价上涨，34只下跌。辽宁能源涨幅最高，整周涨幅为0.48%。

2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，3月3日-3月9日，重点监测企业煤炭日均销量为792万吨，比上周日均销量减少23万吨，减少2.8%，比上月同期减少14万吨，减少1.7%。其中，动力煤周日均销量较上周减少0.9%，炼焦煤销量较上周减少6.8%，无烟煤销量较上周减少0.9%。截至3月9日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2099万吨，比上周下降3.4%，比上月同期减少107万吨，减少4.8%。

3.一季度产销量：截至3月9日，20大集团销量同比增长5.3%；动力煤增长6.5%，焦煤下降0.8%，无烟煤增长4%。重点企业数据，1-2月，陕西煤业产量同比增长16.5%，1月份，潞安环能、中煤能源同比增长2.3%、4.2%。

4.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数732元/吨，周环比下跌0.27%，中国进口电煤采购价格指数1205元/吨，周环比下跌8.37%。从港口看，动力煤价格周环比均上涨；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌5.74%，榆林环比下跌9.2%，鄂尔多斯环比下跌6.04%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌0.68%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比上涨0.05%。库存方面，秦皇岛煤炭库存545万吨，周环比增加28万吨；北方港口库存合计2749万吨，周环比增加124万吨。

5.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2500元/吨，周环比持平，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平；澳洲峰景焦煤价格周环比上涨2.85%；焦煤期货结算价格1987.5元/吨，周环比下跌3.41%；主要港口一级冶金焦价格2810元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2610元/吨，周环比持平；螺纹价格4340元/吨，周环比上涨0.7%。库存方面，京唐港炼焦煤库存56.3万吨，周环比减少9.2万吨（14.05%）；独立焦化厂总库存860.6万吨，周环比增加2万吨（0.23%）；可用天数11.6天，周环比增加0.2天。

6.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1530元/吨，周环比下跌100元/吨；华东地区甲醇市场价2674.44元/吨，周环比下跌27.78元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2750元/吨，周环比上涨20.07元/吨；纯碱（重质）纯碱均价3081.25元/吨，周环比上涨2.5元/吨；华东地区电石到货价3483.33元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6299元/吨，下跌51元/吨,；华东地区乙二醇市场价（主流价）4120元/吨，周环比下跌106元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8900元/吨，周环比下跌200元/吨。

7.投资建议：安全检查影响持续，销量环比继续下降。坑口价格下跌57-98元/吨，北方港口上涨35-52元/吨，发运利润修复。重大会议期间安全监管力度加强，煤炭供应受限，在产煤矿销售以保供长协煤为主。基本面方面，周度供给继续下降，煤企库存周环比下行，下游需求改善，电力、化工煤需求维持高位，水泥、钢铁需求继续好转。动力煤方面，产地价格回落；炼焦煤价格相对稳定，钢价上涨；化工用煤价格回落，化工价格涨跌互现。动力煤库存继续回落，焦煤库存大幅下降。2023年经济复苏预期较强，预计3月煤炭价格高位震荡，一季度业绩可期，能源需求仍有韧性，维持行业“超配”评级。关注焦煤公司山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份；关注动力煤公司陕西煤业、中煤能源、中国神华以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，关注煤机龙头天地科技。

8.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。

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