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煤炭周报:供给影响持续 低估值下关注一季报

2023-03-13 11:15:15 来源:国信证券股份有限公司


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1.煤炭板块收跌,跑输沪深300指数。中信煤炭行业收跌4.39%,沪深300指数下跌3.96%,跑输沪深300指数0.43个百分点。全板块整周1只股价上涨,34只下跌。辽宁能源涨幅最高,整周涨幅为0.48%。

2.重点煤矿周度数据:中国煤炭运销协会数据,3月3日-3月9日,重点监测企业煤炭日均销量为792万吨,比上周日均销量减少23万吨,减少2.8%,比上月同期减少14万吨,减少1.7%。其中,动力煤周日均销量较上周减少0.9%,炼焦煤销量较上周减少6.8%,无烟煤销量较上周减少0.9%。截至3月9日,重点监测企业煤炭库存总量(含港存)2099万吨,比上周下降3.4%,比上月同期减少107万吨,减少4.8%。

3.一季度产销量:截至3月9日,20大集团销量同比增长5.3%;动力煤增长6.5%,焦煤下降0.8%,无烟煤增长4%。重点企业数据,1-2月,陕西煤业产量同比增长16.5%,1月份,潞安环能、中煤能源同比增长2.3%、4.2%。

4.动力煤产业链:价格方面,环渤海动力煤(Q5500K)指数732元/吨,周环比下跌0.27%,中国进口电煤采购价格指数1205元/吨,周环比下跌8.37%。从港口看,动力煤价格周环比均上涨;从产地看,大同动力煤车板价环比下跌5.74%,榆林环比下跌9.2%,鄂尔多斯环比下跌6.04%;澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌0.68%;动力煤期货结算价格801.4元/吨,周环比上涨0.05%。库存方面,秦皇岛煤炭库存545万吨,周环比增加28万吨;北方港口库存合计2749万吨,周环比增加124万吨。

5.炼焦煤产业链:价格方面,京唐港主焦煤价格为2500元/吨,周环比持平,产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平;澳洲峰景焦煤价格周环比上涨2.85%;焦煤期货结算价格1987.5元/吨,周环比下跌3.41%;主要港口一级冶金焦价格2810元/吨,周环比持平;二级冶金焦价格2610元/吨,周环比持平;螺纹价格4340元/吨,周环比上涨0.7%。库存方面,京唐港炼焦煤库存56.3万吨,周环比减少9.2万吨(14.05%);独立焦化厂总库存860.6万吨,周环比增加2万吨(0.23%);可用天数11.6天,周环比增加0.2天。

6.煤化工产业链:阳泉无烟煤价格(小块)1530元/吨,周环比下跌100元/吨;华东地区甲醇市场价2674.44元/吨,周环比下跌27.78元/吨;河南市场尿素出厂价(小颗粒)2750元/吨,周环比上涨20.07元/吨;纯碱(重质)纯碱均价3081.25元/吨,周环比上涨2.5元/吨;华东地区电石到货价3483.33元/吨,周环比持平;华东地区聚氯乙烯(PVC)市场价6299元/吨,下跌51元/吨,;华东地区乙二醇市场价(主流价)4120元/吨,周环比下跌106元/吨;上海石化聚乙烯(PE)出厂价8900元/吨,周环比下跌200元/吨。

7.投资建议:安全检查影响持续,销量环比继续下降。坑口价格下跌57-98元/吨,北方港口上涨35-52元/吨,发运利润修复。重大会议期间安全监管力度加强,煤炭供应受限,在产煤矿销售以保供长协煤为主。基本面方面,周度供给继续下降,煤企库存周环比下行,下游需求改善,电力、化工煤需求维持高位,水泥、钢铁需求继续好转。动力煤方面,产地价格回落;炼焦煤价格相对稳定,钢价上涨;化工用煤价格回落,化工价格涨跌互现。动力煤库存继续回落,焦煤库存大幅下降。2023年经济复苏预期较强,预计3月煤炭价格高位震荡,一季度业绩可期,能源需求仍有韧性,维持行业“超配”评级。关注焦煤公司山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份;关注动力煤公司陕西煤业、中煤能源、中国神华以及转型新能源的华阳股份、美锦能源,关注煤机龙头天地科技。

8.风险提示:疫情的反复;产能大量释放;新能源的替代;安全事故影响。

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