金属及金属新材料行业：黄金牛市逐步兑现 基本金属预期继续改善

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核心观点：

基本金属：国内降准支撑“稳增长”，基本金属预期继续改善。据Wind，03 月13 日至03 月17 日，LME 铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为-1.88%、-1.24%、1.02%、0.83%、0.20%。据SMM，美国六大行领衔的11 家华尔街大型银行决定向第一共和银行注入300 亿美元资金，以防止地区银行业危机进一步蔓延。国内央行决定于2023 年3 月27 日降低金融机构存款准备金率0.25 个百分点。建议关注：云铝股份、神火股份、天山铝业、西部矿业。

钢铁：需求小幅回落，盈利面修复至57%。据Wind，03 月13 日至03月17 日，普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化为-0.28%、-1.52%、持平、0.32%，钢厂盈利率上升8.23 PCT 至57.58%。据国家统计局，M1-2 全国房地产开发投资额、销售面积同比分别降5.7%、3.6%，降幅环比收窄。预计钢铁基本面震荡复苏，钢价以及吨钢毛利环比仍有改善预期，促进板块估值温和修复。建议关注：宝钢股份、久立特材等。

贵金属：市场预期美联储降息时间提前，黄金牛市逐步兑现。据Wind，03 月13 日至03 月17 日，COMEX 黄金上涨6.46%至1993.7 美元/盎司，美元指数下跌0.75%至103.86。据美国劳工部，美国2 月核心CPI 为5.5%，预期为5.5%，前值为5.6%；美国3 月密歇根大学消费者信心指数为63.4，预期为67，前值为67。市场对于美联储提前结束加息并步入降息的预期逐步加强，叠加美国硅谷银行破产带来的避险需求，黄金牛市逐步兑现。建议关注：兴业矿业、银泰黄金等。

能源金属：锂价持续下行，期待旺季来临。据Wind，03 月13 日至03月17 日，电池级碳酸锂价格下跌8.35%至31.30 万元/吨，氢氧化锂价格下跌3.82%至39.05 万元/吨。上游锂资源产能逐步释放，下游动力电池产量疲软，锂价持续下行，期待旺季来临。建议关注：华友钴业、融捷股份、盛新锂能等。

小金属：关注主流钢招回归，后期钼价有望修复。据Wind，03 月13日至03 月17 日，轻稀土氧化镨钕价格下跌7.02%至55.60 万元/吨，钨精矿价格下跌0.84%至11.75 万元/吨，钼精矿价格下跌7.02%至4370 元/吨度。2 月钢招缩减压制短期钼价，关注23Q2 钼需求回升以及钢厂补库，钼中期供需趋紧格局有望延续。建议关注：金钼股份、北方稀土、厦门钨业等。

风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。

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