热文：建筑材料每周观点：2月地产竣工超预期 周内玻璃库存大降7.81%

核心观点

2 月地产竣工数据超预期，降准有望释放地产链资金活力。1-2月房屋竣工面积为13178 万平方米，绝对值为2019 年以来的次高值，而同比增速在多项指标值中率先回正，从全年维度来看，看好地产竣工链建材品类表现。玻璃周内库存大幅下降7.81%，从全年维度来看，若竣工面积增速突破 10%，玻璃行业将出现供不应求，在高成本和低成本情景下玻璃价格分别提升至 2960 元/吨、2369 元/吨，较当前有较大提升空间。

(资料图片)

行业观点：

1-2 月地产竣工数据超预期，降准有望释放地产链资金活力。

根据国家统计局数据显示，2023 年1-2 月房屋新开工面积为13567 万平方米，同比下降9.4%，房地产开发投资完成额为13669 亿元，同比下降5.7%，两数据较降幅较2022 年12 月大幅收窄；房屋竣工面积为13178 万平方米，绝对值为2019 年以来的次高值，而同比增速在多项指标值中率先回正，且增速超预期的达到8.0%。自2022 年以来，保交楼政策频出，在2000 亿元的政策性银行专项贷款以及2000 亿元“保交楼”贷款支持计划的支持下，项目落地逐渐加速进而带动竣工超预期增速，从全年维度来看，看好地产竣工链建材品类表现。

2023 年3 月17 日，中国人民银行决定于3 月27 日降准0.25个百分点，此次降准为全面降准，根据2022 年第三季度末的银行存款规模测算，此次降准可释放资金规模超过5000 亿元。信用扩张一方面可释放部分房企的资金活力，进而带动地产链上游的建材行业现金流的好转；另一方面，从历史表现来看，在宽信用环境下，消费建材行业估值有望向上提升。从短期来看，看好一季度订单饱满进而业绩有望超预期的行业龙头；从全年来看，消费建材中小企业出清有望进一步加速，格局将出现明显优化，龙头将实现强者恒强。

玻璃周内库存大幅下降7.81%，竣工回暖下看好浮法玻璃投资机会。本周全国样本企业总库存7260.1 万重箱，环比下降7.81%，库存天数32.6 天，较上期-2.6 天；玻璃平均产销率达到127%，较上周增加14 个百分点，周内浮法玻璃去库力度增加。库存下降一方面是竣工好转对需求有一定支撑，部分深加工大厂订单饱满；另一方面产能有所收紧，从环比来看，产能已经开始筑底。从全年维度来看，若竣工面积增速突破 10%，玻璃行业将出现供不应求，玻璃毛利率有望达到 40%，在高成本和低成本情景下玻璃价格分别提升至 2960 元/吨、2369 元/吨，较当前有较大提升空间。

关注风光发电相关材料板块机会：1）光伏玻璃：需求侧，双碳政策持续提振光伏玻璃需求，组件升级激发新的增量空间，到2025 年乐观情景下光伏玻璃需求CAGR 为17.98%。此外TCO 玻璃是我们重点跟踪的方向，市场规模有望随着薄膜电池应用数量的上升而快速爆发。2）BIPV：预计2022 年-2025 年屋顶光伏可为防水卷材带来年均131 亿元的新增市场规模。3）碳纤维：2021-2025 年全球碳纤维需求量有望从11.8 万吨提升至20万吨，4 年CAGR 10.38%；期间中国需求量占比从53%提升至80%，CAGR 达26.4%。4）风电叶片：中材叶片收购中复连众股权，有望实现强强联合，获取40%左右的市场份额，重塑风电叶片竞争格局。

水泥：全国均价小幅上涨0.26%，熟料均价上涨2%本周全国高标水泥含税均价为440.19 元/吨，环比上涨0.26%。价格上涨地区有辽宁、山东以及河南地区，幅度10-20 元/吨；价格回落区域主要是四川、重庆、云南和西藏拉萨，幅度20-50 元/吨。本周全国水泥库容比58.69%，环比上周上升0.50pct，较上月同比下降8.81pct，较去年同期下降2.81pct。本周水泥出货率65.27%，环比上周上升3.20pct，较上月同比上升30.87pct，较去年同期上升9.40pct。

玻璃：浮法均价提升1.39%，库存大幅下降7.81%本周全国玻璃现货成交均价1703 元/吨，周环比上涨1.39%，年同比下降24.3%；2023 年3 月16 日，单日成交均价为1714 元/吨，较3 月9 日上涨1.84%。本周全国样本企业总库存7260.1 万重箱，环比下降7.81%，同比上涨25.55%，库存天数32.6 天，较上期-2.6 天。本周3.2 mm 镀膜光伏玻璃25.5 元/平米，周环比持平，年同比下降1.9%；2.0 mm 镀膜光伏玻璃18.5 元/平米，周环比持平，年同比下降7.5%。2022 年12 月全国光伏新增装机21.70GW，同比增长8.23%；1-12 月累计新增装机87.41GW，同比增长59.13%。

玻纤：粗纱价格小幅下调0.21%，电子布价格降至3.6-3.7 元/米本周无碱池窑粗纱市场多数厂报价稳定，中下游仍按需少量采购为主，部分贸易商适当逢低备货。成本端支撑下，主流产品价格大概率维稳运行。截至3 月16 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价在3800-4200 元/吨不等，全国均价在4069.13 元/吨，环比上一周均价（4077.83）下调0.21%，同比下跌34.02%。近期国内池窑电子纱市场多数池窑厂出货仍显一般，部分大厂因库存高位，实际成交相对灵活。本周电子纱主流报价7600-8500 元/吨不等，环比基本持平，较上周变动不大；电子布当前主流报价降至3.6-3.7 元/米不等。

碳纤维：原料丙烯腈价格下降0.93%，库存继续下降6.56%本周国内碳纤维市场均价138.7 元/公斤，环比价格暂稳，年同比下降25.73%。截至3 月17 日，丙烯腈现货价约1.06 万元/吨，周环比下降0.93%。据百川盈孚数据，2023 年2 月，碳纤维行业毛利率月环比下降2.94 pct 至16.02%。截至3 月17 日国内碳纤维库存2280 吨，周环比继续下降6.56%。其中东北、华东、西北库存分别为980、1050、410 吨，环比变动-420/-110/-85 吨。2023 年2 月，国内碳纤维产量4056.48 吨，环比下降8.02%，同比增长21.64%。

投资建议：推荐行业景气度回升标的【中国巨石】【旗滨集团】【上峰水泥】，消费建材龙头【东方雨虹】【三棵树】【东鹏控股】。

风险提示：地产基建投资不及预期；原材料价格上涨超预期

关键词