最新资讯：石油化工行业周报：历史上油价与经济复苏相关性高 但本轮周期加息步伐较快带动油价下行

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本期投资提示：

历史上油价与经济复苏相关性高，但本轮周期加息步伐较快带动油价下行。至3 月17日收盘，Brent 原油期货收于72.97 美元/桶，较上周末环比下跌11.85%，周均价为75.92 美元/桶，环比下跌8.86%。复盘历史上前4 次美国加息周期与布伦特油价的关系，为抑制通胀而进行加息，但是油价仍然出现较大幅度的上涨，说明原油走势与经济复苏的相关性高。而经过2021 年的复苏，2022 年以来全球经济开始出现过热，本轮美联储加息步伐较快，带动油价从高位持续回落。需求端：1）OPEC 预计2023 年全年石油需求增长为230 万桶/天（较上月预测持平），至10190 万桶/天；2）IEA 预计2023年全年石油需求增长为200 万桶/天（较上月预测持平），总需求达到创纪录的10200 万桶/天。供应端：1）IEA 预计2023 年全球石油供应将增长160 万桶/天（较上月预测上调40 万桶/天）；2）OPEC 预计2023 年非OPEC 石油供给增长为140 万桶/日（较上月预测持平），至6720 万桶/天；3）2 月俄罗斯石油出口量下降50 万桶/天，至750 万桶/天，其中2 月俄罗斯对欧盟的船运出口量下降80 万桶/天至60 万桶/天。

美国原油库存增加，钻机数减少，炼厂开工率提高。3 月10 日，美国商业原油库存(不含石油战略储备)4.80 亿桶，比前一周增长155 万桶，原油库存比过去五年同期低7%；美国汽油库存总量2.36 亿桶，比前一周下降206 万桶,汽油库存比过去五年同期低约3%；馏分油库存1.20 亿桶，比前一周下降254 万桶，库存量比过去五年同期低约8%。丙烷/丙烯库存增长92 万桶。美国石油战略储备3.72 亿桶。美国炼厂加工总量平均每天1540 万桶，比前一周增长43.1 万桶；炼油厂开工率88.2%，比前一周上升2.2个百分点。上周美国原油进口量平均每天622 万桶，比前一周减少5.5 万桶。3 月10 日美国原油产量为1220 万桶/天，较上周环比持平，比一年前增加60 万桶/天。3 月17日美国采油钻机589 台，环比上周减少1 台，年增加65 台。

乙烯延续涨势，丙烯延续跌势，PX、PTA 止涨转跌。东北亚乙烯价格延续涨势，至3 月15 日，乙烯CFR 东北亚收于960 美元/吨，环比持稳。周内乙烯产量81.01 万吨，环比上涨2.21%。装置方面：HYUNDAI CHEMICAL 石脑油裂解装置于1 月31 日开始检修，预计6 月25 日恢复，该装置乙烯产能85 万吨/年。 PTT GLOBAL CHEMICAL 石脑油裂解装置于2 月3 日停车检修，预计4 月12 日重启，该装置乙烯产能40 万吨/年。东北亚丙烯价格延续跌势，3 月15 日，丙烯CFR 中国收于925 美元/吨，较上周下跌10 美元/吨。受检修及新产能推迟等因素支撑，本周 PO 宽幅上涨，其余下游表现弱势，重心走低。本周山东地炼开工负荷63.30%，较上周下跌1.26 个百分点。 PX 价格止涨转跌，截至3 月16 日，亚洲 PX 市场收盘价1030 元/吨，周环比下跌0.68%。周内中国PX 平均开工率75.24%，亚洲平均开工率67.94%，国内开工率较上周下降。自2023 年3 月1 日开始，增加广东石化，中国产能4063 万吨。PTA 价格止涨转跌，至3月16 日周内，华东地区PTA 现货周均价为5769 元/吨，环比下跌1.21%。周内国内PTA 产量为102.55 万吨，较上周上涨1.96 万吨。下游聚酯周产量120.44 万吨，较之前一周上涨2.77%。截至3 月16 日江浙地区化纤织造综合开机率为63.94%，较上周开工上升0.18%。

投资分析意见：1）从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度，重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本优势，及丙烯产业链受益角度，重点推荐卫星化学。3）油价高位、煤化工成本优势和长期成长性，重点推荐宝丰能源。4）油价大幅上涨的弹性，同时从海外上游缩减资本开支、国内加大能源安全保障角度，建议关注中国海油、中国石油、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程、博迈科等。

风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。

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